片仔癀业绩承压但毛利率修复 牛黄降价+进口双驱动

时间：2026年09月02日 17:02:25 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，片仔癀2026年上半年营收45.73亿元，同比下滑14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%。单季度看，Q2营收与利润延续下滑，但肝病用药毛利率达64.04%，较2025年同期提升5.76个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，毛利率改善核心来自天然牛黄价格大幅回落——安国药市报价从2025年7月的170万元/公斤降至2026年8月底的55万元/公斤，降幅达68%。叠加进口牛黄政策落地，首单阿根廷牛黄已于2026年2月入境，成本端压力正实质性缓解。

　　
　　研报认为，公司应收账款周转效率仍优于同行，品牌护城河稳固，随着高价库存出清及低价原料持续入账，业绩有望逐季回暖。2026年预测净利润虽同比微降，但2027年起增速回升至41.5%，盈利拐点已现。