申能股份电价上行叠加油气高增 公允价值扰动不改高分红价值

时间：2026年09月02日 16:57:56 中财网

　　CFi.CN讯：申能股份2026年上半年营收127.23亿元，同比下降1.81%；归母净利润16.83亿元，同比下降18.97%。数据显示，煤电上网均价达0.511元/千瓦时，同比提升0.007元；煤电发电量同比增长2.0%，但煤炭成本微升致煤电毛利率小幅下滑。新能源发电量下降，风电、光伏毛利分别下滑28.66%、45.49%。油气业务成亮点，毛利同比大增37.30%至4.00亿元。公允价值变动损益为-3.08亿元，同比恶化234.35%，是业绩承压主因。

　　
　　近期机构研报指出，公允价值波动属非经常性因素，不影响主业现金流与分红能力。研报认为，公司区位优势稳固，市内用电增长支撑煤电利用效率；恩平、柯坪等油气区块进展顺利，长期增厚业绩可期。研报强调，公司近三年平均股息率4.6%，2025年度股息率达5.30%，分红政策持续性强，现金回报确定性高。

　　
　　研报指出，当前股价对应2026年PE仅12倍，显著低于电力行业均值，估值具备安全边际。电价上行趋势+油气放量+高分红三重逻辑支撑下，中期配置价值突出。