国投电力水电盈利将迎拐点 雅砻江来水转丰驱动三季度修复

时间：2026年09月02日 14:47:23 中财网

　　CFi.CN讯：国投电力2026年半年报显示，H1营收238.86亿元，归母净利35.35亿元，同比略降6.83%；其中Q2净利14.17亿元，环比下滑33.08%。水电板块H1上网电量同比降20.07%，但净利润仅降7.30%，反映电价支撑及成本管控有效。煤电板块度电净利3.27分，虽同比微降，但钦州二电、北疆等优质机组表现突出。

　　
　　近期机构研报指出，7月以来雅砻江流域来水已同比大幅转丰，有望显著提升三季度发电量，带动水电利润同比高增。研报认为，来水修复是短期股价催化剂，叠加两河口水库调节效应持续释放，水电盈利弹性将明显增强。

　　
　　研报还指出，公司降本成效显著，H1管理费、财务费分别降11.1%、21.4%；火电资产质量优于同业，沿海机组电价韧性足。基于来水改善和估值提升，目标价上调至18.26元，维持“买入”评级。