海澜之家主品牌高增 新赛道放量对冲团购拖累

时间：2026年09月02日 14:12:25 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海澜之家2026年上半年营收124.2亿元，同比增长7.38%；归母净利润14.88亿元，同比下降5.86%，主要受团购业务收入下滑43.67%、毛利率降5.64个百分点拖累。但主品牌收入达94.05亿元，增长12.03%，直营渠道收入大增25.61%，线上占比升至22.57%，存货周转天数大幅减少60天至263天。

　　
　　近期机构研报指出，利润短期承压不改长期结构优化趋势。研报认为，团购扰动属阶段性因素，主品牌基本盘稳固，而运动代理(阿迪达斯FCC门店723家)、奥莱合作(京东奥莱61家)、海外扩张(收入增47.16%，新增南非、哈萨克斯坦首店)已形成清晰增量路径。研报指出，新业务虽拉低整体毛利率，但正加速从投入期转向贡献期，叠加87.16%高分红率，估值仍具安全边际。