三棵树零售高增对冲工程承压 原材料扰动属短期

时间：2026年09月02日 09:56:29 中财网

　　CFi.CN讯：三棵树2026年中报显示，上半年营收60.39亿元，同比增长3.83%；归母净利润3.01亿元，同比下降30.92%。Q2单季利润下滑明显，主因原材料采购价平均上涨23.14%，拖累毛利率回落2.08个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，公司零售端表现亮眼：家装墙面漆收入同比增11.53%，基辅材增11.99%，合计占营收超61%，且马上住社区店突破5000家、仿石漆加速下沉乡镇，艺术漆全渠道渗透加深，体现强终端掌控力与消费建材适配存量房的逻辑。

　　
　　研报认为，工程业务虽收入下滑，但正向市政公建、科教文卫等低风险小B场景转型，经营质量持续改善；而原材料涨价为阶段性压力，Q2扣非净利率已环比提升4.12个百分点，显示成本传导与产品结构优化初见成效。盈利预测下调属审慎调整，不改长期份额提升趋势。