三夫户外盈利拐点连续三季兑现 自有品牌放量驱动估值重估

时间：2026年09月02日 09:51:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三夫户外2026年上半年营收5.27亿元，同比增长39.4%；归母净利润0.53亿元，大增216.3%；毛利率升至61.5%，净利率达10.1%。营运质量同步改善：存货下降4.5%，应收账款锐减36.1%，经营现金流净额暴增355.9%。第二季度单季利润同比飙升443.7%，淡季仍盈利超2000万元，盈利拐点已连续三个季度兑现。

　　
　　近期机构研报指出，增长核心来自自有品牌X-BIONIC收入大增55%、门店扩至64家，叠加HOUDINI、CRISPI等独家代理品牌多点开花。服装与鞋袜品类毛利率分别提升2.2和1.7个百分点，产品结构升级成效显著。

　　
　　研报认为，公司正从渠道商加速转向高端品牌运营商，管理费用率持续下行验证规模效应，下半年优质门店优化与KOL投放有望进一步释放利润弹性。上调2026-2028年净利润预测，三年复合增速超40%，估值重估空间打开。