非银金融估值修复启动 ROE上行+低配共振

时间：2026年09月02日 09:46:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，保险ROE预计从2023年的8.57%升至2026年上半年的26.09%，券商ROE也由5.44%提升至11%。纵向看，非银、券商、保险PB分位数均处于十年来最低15%区间；横向对比沪深300，更分别仅处3.5%、3.3%、6.9%分位，且主动基金持仓严重低配。

　　
　　近期机构研报指出，当前非银板块并非单纯估值便宜，而是ROE趋势性改善与资金低配形成修复双驱动。研报认为，券商盈利超预期源于财富管理深化与国际业务扩张，两者均向头部集中，利好中信、招商、广发等标的。研报指出，保险在利率低位环境下资负匹配能力成为核心竞争力，当前隐含利率预期过度悲观，估值安全边际充足。研报认为，多元金融超额收益正从规模转向定价能力，江苏金租、瑞达期货、同花顺等具备细分领域定价权的龙头更受青睐。