姚记科技游戏流水触底 游戏+扑克双轮驱动逻辑强化

时间：2026年09月02日 09:26:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，姚记科技2026年半年报营收13.22亿元、归母净利润2.16亿元，同比分别下滑8.1%和15.5%；但扑克主业收入4.60亿元，同比增长7.2%，毛利率稳中有升；游戏业务收入4.04亿元，同比下降16.0%，销售费用大幅下降32.5%，反映投放效率提升。

　　
　　近期机构研报指出，游戏流水阶段性回落主因行业周期波动，而非产品力衰减，《捕鱼炸翻天》《Bingo Party》等核心产品运营超三年，长线能力获验证；收购呆萌猫实现100%控股，后续并表将增厚利润。研报认为，扑克业务作为稳定基本盘持续贡献现金流，自动化产线与掼蛋新品打开增长空间；营销业务虽收入下滑，但达人全链路服务成型，正从成本中心转向价值中心。

　　
　　研报指出，当前估值仅对应2026年20倍PE，显著高于可比公司均值14.4倍，隐含对游戏回暖与呆萌猫协同的明确预期。业绩低点已现，双轮驱动结构更趋扎实。