工行净息差企稳回升 业绩超预期驱动估值修复

时间：2026年09月02日 08:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，工商银行2026年半年报营收4658.59亿元，同比增长9.08%；归母净利润1736.82亿元，增长3.32%，Q2单季增速环比提升，净息差回升1BP至1.29%，负债成本下降21BP，明显优于资产端收益率降幅。不良率降至1.29%，拨备覆盖率升至217.58%，资本充足率保持高位。

　　
　　近期机构研报指出，业绩超预期主因息差企稳与非息收入双轮驱动，尤其财富管理中收高增——对公及个人理财收入分别大涨23.5%、14.7%，零售AUM达26.5万亿元。研报认为，负债端定期化加深叠加“两重”“两新”信贷投放提速，支撑生息资产稳健扩张；研报指出，尽管零售不良微升，但对公资产质量显著改善，房地产风险持续出清，整体风险抵补能力扎实。

　　
　　研报维持“推荐”评级，核心逻辑是盈利拐点已现叠加低PB(0.68倍)提供安全边际，分红稳定、资本实力雄厚，估值修复空间明确。