山金国际成本优势凸显 Osino增量待释放

时间：2026年09月01日 21:07:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山金国际2026年上半年实现归母净利润24.16亿元，同比大增51.43%；矿产金收入36.72亿元，同比增长22.97%，毛利率升至83.81%。虽矿产金产量同比下降12%，但金价上涨带动销售均价达1011.7元/克，有效对冲产量影响。

　　
　　近期机构研报指出，公司黄金全维持成本稳居全球前10，成本控制能力持续领先；单位销售成本虽小幅上升8.4%，主因资源税基数提高及产量摊薄，但整体仍具显著优势。资产负债率27.33%，现金流充沛，财务结构健康。

　　
　　研报认为，Osino Twin Hills项目露天采剥已开工、选厂设备安装有序推进，有望于2027年贡献实质性增量，成为公司国际化突破关键支点。叠加金价上行趋势明确，2026—2028年净利润预计复合增速超30%，估值持续回落，盈利确定性与成长空间共振。