美的集团B端加速+海外OBM过半 增长引擎切换明确

时间：2026年09月01日 20:56:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美的集团2026年上半年营收2610.5亿元，同比增3.5%；归母净利润264.5亿元，增1.7%，但扣非净利润同比下滑25.3%，主因工业技术业务收入降12.7%及主营盈利短期承压。值得注意的是，楼宇科技和机器人业务收入分别增长10.8%、10.3%，成为核心增量；海外OBM(自有品牌出海)收入占比已超50%，接单增速达15%。

　　
　　近期机构研报指出，美的增长逻辑正从传统家电C端向B端解决方案与全球化OBM双轮驱动切换。研报认为，OBM占比提升不仅改善海外毛利结构，更增强定价权与长期客户黏性；楼宇科技与机器人业务已进入规模化放量阶段，有望持续对冲地产周期影响。

　　
　　研报指出，尽管扣非净利率承压，但毛销差连续改善，说明费用管控与供应链效率仍在提升。AI转型带来的制造降本已开始兑现，叠加稳定分红回购预期，当前14倍PE处于历史偏低水平，估值修复空间明确。