国投电力水枯煤贵拖累业绩 电价上行与新能源放量对冲压力

时间：2026年09月01日 20:52:13 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国投电力2026年上半年营收238.86亿元、归母净利润35.35亿元，同比分别下降7.05%和6.83%；单二季度净利润降幅扩大至17.42%，主因来水偏枯致雅砻江水电上网电量降20.07%，叠加二季度煤价同比大涨189元/吨。但电价支撑明显：水电平均上网电价0.318元/千瓦时，同比提升3.3分；火电综合电价微增，达0.449元/千瓦时。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期业绩承压，但结构性亮点突出：新能源装机持续落地，光伏上网电量大增37.17%，风电增6.42%；国投大朝山净利润逆势增长15.18%；雅砻江水电净利降幅(-7.30%)显著小于营收降幅(-10.66%)，反映成本优化见效。研报认为，电价机制理顺+新能源加速投产+火电容量电价保障，正逐步夯实盈利底盘。

　　
　　研报维持“买入”评级，预测2026—2028年EPS为0.88/1.06/1.09元，PE逐年下移至15.9/13.2/12.7倍，估值具备安全边际。