水羊股份高端化战略见效 毛利率升+新品落地驱动长期价值

时间：2026年09月01日 20:26:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，水羊股份2026年H1营收25.1亿元，微增0.4%；归母净利8710万元，同比下降29.4%，主要因加大高端品牌投入及收缩大众线所致。但经营性现金流达2.1亿元，同比增长24%，反映营运效率明显改善。

　　
　　近期机构研报指出，公司自有品牌收入占比升至45.75%，毛利率达78.8%，同比提升1.98个百分点；Q2毛利率更达69.3%，环比+4.3个百分点。EDB、PA、RV三大高奢品牌加速全球铺店，已布局超600个网点，美国高端酒店及SPA渠道拓展顺利。

　　
　　研报认为，短期利润承压是主动战略选择：销售费用率上升3.97个百分点，主要用于新品推广、品牌升级和全球化组织搭建；研发费用率升至2.1%，新品如3D抗衰精华已上市，2027年将迎来品牌全面升级。当前估值对应2026年PE仅40.8倍，低于行业成长性溢价，盈利拐点有望在2027年显现。