国有大行中报超预期 息差企稳+分红首升驱动估值修复

时间：2026年09月01日 18:41:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年国有大行营收与利润普遍加速增长，农行营收增速升至11.1%，中行归母净利润增速达5.1%(2023年以来首次重回5%+)，邮储银行单季利润增速高达7.5%。贷款规模较期初增长4%-6%，县域优势明显的农行、邮储分别达6.2%和6.4%；同时，中期分红比例统一提升1个百分点至31%，为2015年以来首次上调。

　　
　　近期机构研报指出，业绩加速核心源于息差Q2企稳回升叠加低基数效应，利息净收入成为主要支撑；非息收入虽Q2略有降速，但上半年仍保持双位数高增，受益于债券浮盈兑现及AIC子公司股权投资收益。研报认为，分红比例提升释放明确股东回报信号，叠加资产质量夯实、科创项目(如长鑫上市)带来额外弹性，大行正从“稳健”转向“稳健且有弹性”。

　　
　　研报指出，当前大行股息率具吸引力，估值处于历史低位，息差企稳+分红突破+资产质量优于同业，构成估值修复的三重支撑，H股高股息标的更具配置价值。