三棵树零售新业态突围 成长性重估逻辑落地

时间：2026年09月01日 18:22:12 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三棵树2026年上半年营收60.39亿元，同比微增3.83%；归母净利润3.01亿元，同比下降30.92%，主要受Q2原材料涨价及工程端需求疲软拖累，毛利率下滑2.08个百分点。但家装墙面漆、防水卷材、装饰施工等零售相关业务收入分别增长11.53%、9.65%、41.15%，结构持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，公司盈利承压属短期扰动，核心逻辑正从地产依赖转向零售驱动。研报认为，“马上住”服务加速渠道下沉，仿石漆覆盖乡镇市场，艺术漆客户粘性增强，共同推动市占率提升和客单价上行。研报指出，2026—2027年净利润有望回升至8.1亿、10.2亿，增速由负转正，达26.7%，估值已从28倍回落至合理区间。

　　
　　基本面来看，费用率稳中有降，销售费用率下降0.54个百分点，反映运营效率提升。零售新业态不仅是增量来源，更重塑盈利质量，成为估值修复的关键支点。