天坛生物采浆领先+研发突破 对冲短期业绩承压

时间：2026年09月01日 18:16:26 中财网

　　CFi.CN讯：天坛生物2026年半年报显示，营收25.95亿元、归母净利润2.99亿元，分别同比下降16.56%和52.75%，毛利率下滑9.47个百分点。经营活动现金流大幅改善，由负转正至2.89亿元，主因低息票据贴现增加现金流入。

　　
　　近期机构研报指出，业绩下滑主因DRG医保改革导致行业价格下行，叠加2026年起生物制品增值税政策调整。但研报强调，公司采浆量达1453吨，同比增长6.8%，占全国约20%，107家浆站规模稳居国内第一；云南、兰州基地投产后总产能将超5000吨，达国际一线水平。

　　
　　研报认为，短期压力不改长期竞争力：研发费用同比增26.31%，皮丙获批、重组Ⅷ因子扩龄、PCC上市申请受理，海外已获10余个上市许可。随着集采影响边际减弱及新产能释放，2027年起利润有望回升15%，估值已回落至34倍PE，具备修复基础。