片仔癀主动去库见效 毛利率企稳迎拐点

时间：2026年09月01日 13:46:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，片仔癀2026年中报营收45.73亿元、归母净利润10.93亿元，分别同比下降14.98%和24.22%，连续五个季度承压。但经营现金流达16.25亿元，创2024年以来新高；存货较去年底下降超10%，原材料库存减少6.85亿元，显示主动去库策略落地见效。

　　
　　近期机构研报指出，公司核心原料瓶颈正实质性缓解：4月获批阿根廷天然牛黄进口资质，6月首单清关入库；同期国内天然牛黄价格从150万元/kg跌至50万元/kg，成本压力显著减轻。研报认为，肝病用药毛利率同比提升1.27个百分点至62.77%，主因高价原料逐步出清，叠加片仔癀环比收入大增71.1%，显示终端动销回暖。

　　
　　研报指出，2026年起营收增速有望由负转正，2027年净利润预计增长17.9%，毛利率企稳叠加现金流改善，构成估值修复关键支撑。当前PE约38倍，处于历史中低位，经营质量改善信号明确。