首旅酒店特许模式见效 利润增但成熟店承压

时间：2026年09月01日 13:41:29 中财网

　　CFi.CN讯：首旅酒店2026年半年报显示，二季度营收18.03亿元，同比下降4.89%；归母净利润2.72亿元，同比增长6.75%。毛利率升至42.30%，净利率达15.07%，提升1.64个百分点。酒店管理收入同比大增9.82%，占比持续提高；而直营酒店因主动关店致收入下滑8.29%。

　　
　　近期机构研报指出，公司轻资产转型成效显现：特许加盟酒店占比已达93.4%，新开店606家，储备项目超1600家，中高端客房占比升至42.3%，会员规模达2.2亿。研报认为，高毛利的管理费收入正成为利润稳定器，对冲直营端RevPAR下滑影响。

　　
　　研报指出，尽管成熟店RevPAR同比下降5.9%，经营修复仍需时间，但结构优化已实质性改善盈利质量。当前15倍PE处于历史中低位，叠加后续商旅回暖预期，估值具备提升空间。