中国国航Q2巨亏主因高油价传导受阻 航线结构优化支撑长期盈利

时间：2026年09月01日 13:06:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中国国航上半年营收892.68亿元，同比增长10.5%；归母净亏损22.86亿元，同比扩大26.6%。其中二季度单季亏损40亿元，由去年同期盈利2.38亿元转为大幅亏损，主要受航空煤油出厂价同比上涨90%拖累。

　　
　　近期机构研报指出，尽管Q2运力(ASK)同比下降4.1%，但客座率升至84.7%，其中国际线客座率大增7.3个百分点至83.8%，显示航线结构持续优化；单位客公里收益同比增9%，反映票价韧性与顺价能力仍存。

　　
　　研报认为，当前亏损主因高油价难以充分传导——单位ASK成本同比增11.5%，而毛利润同比骤降84.1%。但其他收益增25.5%、财务费用降29.8%，部分对冲压力；叠加定增落地后BPS提升至3.02元，估值具备安全边际。研报维持“买入”，核心逻辑是中长期供给难加速，行业景气有望底部回升。