PMI边际修复信号明确 政策落地将驱动四季度实物工作量释放

时间：2026年09月01日 11:06:43 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月制造业PMI为49.8%，较7月回升0.6个百分点，非制造业商务活动指数持平于49.0%。生产指数、新订单指数分别升至50.4%和50.6%，双双重返扩张区间，外需更率先回暖，新出口订单达50.1%。

　　
　　近期机构研报指出，本轮修复主因政策发力叠加前期订单结转，而非内生需求全面回暖。研报认为，8月新增专项债发行近5200亿元、超长期特别国债已发9720亿元，资金到位但项目转化偏慢；若三季度末资金拨付提速，四季度实物工作量有望集中显现，支撑全年GDP目标达成。

　　
　　研报指出，价格端购进指数升至56.6%，出厂价同步回升至50.4%，显示成本推动型涨价已扩散至11个行业，尤其纺织服装、有色金属等链条传导顺畅。汽车虽以价换量累库明显，但电气机械、非金属制品等行业订单缺口扩大，反映基建与地产链需求边际改善。库存进入被动去库尾声，采购量重回扩张，预示补库拐点临近。