晨光股份传统业务稳增 毛利率提升+九木高增长驱动价值重估

时间：2026年09月01日 10:51:49 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，晨光股份2026年上半年营收113.2亿元，同比增4.7%；归母净利润5.86亿元，同比增5.1%。传统核心业务收入基本持平，但书写工具、学生文具分别增长4.07%和2.52%，办公文具微降1.51%；整体毛利率升1.15个百分点至35.30%。科力普营收65.3亿元(+6.5%)，九木杂物社营收8.76亿元(+15.9%)，门店近900家，生活馆首次实现盈利。线上与海外短期承压，分别增长1.1%、下滑2.22%。

　　
　　近期机构研报指出，公司传统业务结构优化成效显著，高毛利产品占比提升带动盈利质量改善。研报认为，科力普分拆上市启动有望释放估值潜力，九木持续拓店+单店模型优化，已进入盈利兑现期。研报指出，高分红(70%分红率)叠加5–10亿元回购计划，强化股东回报确定性，支撑估值中枢上移。研报维持“买入”评级，预计2026–2028年净利复合增速超7%，当前PE仅19倍，低于历史均值。