歌力思利润大增66% 扣非高增长+毛利率跃升

时间：2026年09月01日 10:48:22 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，歌力思2026年中报实现营收14.4亿元，同比增长5.2%；归母净利润1.0亿元，增长18%；扣非归母净利润达1.1亿元，同比大增66%，主因出售百秋股权带来非经常性损益调整。毛利率整体提升4.2个百分点至70.9%，存货、应收账款分别下降10.4%和22%，经营性现金流净额3.2亿元，增长40.8%。

　　
　　近期机构研报指出，公司利润弹性超预期核心在于经营质量全面改善：主品牌ELLASSAY主动控折扣，毛利率跃升至74.3%；Laurèl、IRO中国区、self-portrait均保持双位数增长，国际品牌本土化成效显著。研报认为，直营渠道占比高、加盟费用率大幅优化(毛利率飙升21.7pct)，叠加库存周转加快，共同驱动盈利中枢上移。

　　
　　研报指出，海外亏损业务加速出清后，国内强劲增长正高效转化为利润，2026—2028年预测净利润对应PE仅15/12/11倍，估值具备安全边际与提升空间。