山西汾酒Q2主动出清换轻装 青20稳+高股息护航

时间：2026年08月31日 18:49:44 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年二季度营收61.2亿元、同比降17.7%，归母净利10.6亿元、同比降43.1%，经营现金流净额-16.0亿元，合同负债环比减少12.5亿元。毛利率逆势升至76.3%，但税金率与销售费用率明显上升，拖累净利率下滑7.7个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，利润大幅下滑主因公司Q2务实加大渠道出清，主动放宽回款、压降玻汾等中低端库存，并将部分货折转入费用端，属短期策略性调整。研报认为，青花20量价平稳、动销健康，库存维持2-3个月良性水平，省内压力缓解；玻汾控货虽致增速回落，但为后续价格稳定打下基础。

　　
　　研报指出，公司战略聚焦全国化2.0与年轻化布局，两大百亿单品青20和玻汾基本盘稳固，25-27年承诺65%分红率，当前股息率超4%，估值安全边际凸显。下半年虽面临高基数，但出清后有望为2027年增长蓄力。