片仔癀渠道整顿见效 现金流改善毛利率企稳

时间：2026年08月31日 18:36:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，片仔癀2026年上半年营收45.7亿元、归母净利10.9亿元，同比分别下滑15%和24%，主要受渠道整顿影响，肝病用药收入下降19%，内销销量减少18%。但经营性现金流达16亿元，显著高于净利润，主因原材料(牛黄)价格回落、存货减少。

　　
　　近期机构研报指出，公司自2025年下半年起规范渠道、清库存、加速国医馆建设，已新增76家终端，累计达618家，“千店计划”稳步推进；线上价格已于2026年企稳回暖。研报认为，低基数叠加渠道恢复，片仔癀单品收入降幅有望收窄，2027年或重回增长。

　　
　　研报指出，肝病用药毛利率连续两季度回升至64%，接近2024年水平，牛黄进口放开与成本下降将推动2026年整体毛利率回暖；安宫牛黄丸收入增长29%，体培版放量贡献明显。研报维持“增持”评级，目标价220.91元，看好其独家品牌壁垒与长期定价能力。