五粮液普五占比跃升驱动净利率翻倍增长

时间：2026年08月31日 15:32:08 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，五粮液2026年上半年营收284.17亿元，同比增20.87%；归母净利润87.53亿元，同比大增89.30%。其中Q2单季净利润6.90亿元，同比暴涨232.56%，净利率达12.05%，较去年同期提升8.41个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，高增长核心来自产品结构优化：普五营收占比升至87.96%，同比猛增72.84%，虽吨价微降8.19%，但高毛利支撑整体毛利率提升2.42个百分点；其他酒类承压下滑，反而凸显主品牌聚焦成效。

　　
　　研报认为，经销渠道精简170家低效经销商、直销占比稳定在31%，渠道健康度提升；销售费用虽大幅增加(促销费同比+169.85%)，但属主动抢占市场，配合消费税影响消退，共同推动净利率跨越式改善。盈利预测维持“买入”，2026年净利润预计同比增113%，估值仅15倍，修复空间明确。