比音勒芬H1高增兑现扩张逻辑 轻户外+多品牌双轮驱动

时间：2026年08月31日 10:36:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，比音勒芬2026年半年报营收26.01亿元(+23.66%)，归母净利润4.91亿元(+18.41%)；Q2单季收入增速达31.99%，扣非净利增速36.35%，显著快于Q1，盈利质量与现金流同步提升。线上渠道收入翻倍增长，直营门店净增28家，单店销售超212万元。

　　
　　近期机构研报指出，公司逆势高增并非偶然，核心在于“轻户外”趋势卡位精准——外套类收入大增56.75%，毛利率提升1.83个百分点；同时与Snow Peak达成中国战略合作，高端户外布局实质性突破。T恤节单日破亿、KENT&CURWEN百年联名等动作持续强化品牌心智。

　　
　　研报认为，全渠道协同已进入正向循环：线上高毛利放量对冲加盟增速放缓，直营规模效应带动管理费用率下降0.98个百分点，净利率稳定在18.86%。多品牌矩阵从孵化转向贡献，成为中长期估值提升关键支点。