瀚蓝环境并购粤丰增厚业绩 分红提升+EPS确定性增强

时间：2026年08月31日 10:31:33 中财网

　　CFi.CN讯：瀚蓝环境2026年中报显示，上半年营收77.37亿元，同比增34.25%；归母净利润12.06亿元，同比增24.76%。粤丰环保自2025年6月并表后贡献营收21.47亿元、净利润约2.59亿元，且吨发电量、资产负债率等经营指标持续优化。内生垃圾焚烧业务垃圾处理量微增，但吨上网电量提升9.1度，供热项目储备充足，25个项目已实现对外供热。

　　
　　近期机构研报指出，粤丰并表不仅带来收入增量，更显著改善公司现金流——上半年经营性现金流净额达16.3亿元，同比增33.65%；收回国补4.77亿元，较上年同期大幅增长。全年经营性现金流预计达40.2亿元，分红比例提升至43.39%，分红金额同比增31.25%。

　　
　　研报认为，公司正从“建设期”转向“运营收获期”：资本开支下行、存量项目现金流充沛，叠加拟通过发股+现金收购粤丰剩余股权(预计2027年起100%并表)，将小幅增厚2027年EPS。当前估值仅11.2倍2026年PE，安全边际充足，分红提升与盈利增长双驱动逻辑清晰。