古井贡酒Q2加速去库筑底 Q3边际转正可期

时间：2026年08月31日 10:26:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，古井贡酒2026年中报营收101.3亿元、归母净利21.6亿元，分别同比下降27%和40.9%；其中Q2单季营收26.9亿元、净利5.6亿元，同比下滑43.3%和58.1%，销售回款大幅减少，合同负债环比下降14.7亿元，印证渠道库存快速出清。

　　
　　近期机构研报指出，Q2业绩深度调整属主动控货去库，非动销恶化——省内古5、古8动销平稳，古20短期承压但价格体系正全面优化；省外华北大幅收缩经销商125家，风险集中释放。研报认为，毛利率微升0.5个百分点，反映去库策略有效；费用率阶段性上升属转型投入，不改长期效率优势。

　　
　　研报指出，公司营销考核已转向终端动销与库存周转，轻养社模式推动直连C端，安徽基本盘稳固且份额逆势提升。在Q3低基数叠加动销回暖下，报表有望迎来边际改善，为后续复苏打开空间。