华西证券ROE跃升主因经营质效改善 杠杆优化驱动盈利释放

时间：2026年08月31日 10:16:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华西证券2026年半年报营收27亿元，同比增30.1%；归母净利润9.7亿元，同比大增89.7%。ROE达3.8%，同比提升1.7个百分点，而财务杠杆反而下降0.45倍，说明盈利增长并非靠加杠杆，而是效率提升所致。

　　
　　近期机构研报指出，资产周转率和净利率双双显著改善——前者同比+1.3pct，后者同比+11.4pct，共同推动ROE上行。自营与经纪成为核心增量：单季度自营业务收入4.5亿元，环比增2.7亿元；经纪收入6.9亿元，同比增63.3%，明显跑赢市场日均成交额11.8%的增幅。

　　
　　研报认为，公司缩表降杠杆的同时，非权益类自营占比大幅压降40.6pct，风险结构更优，资本杠杆率升至31.3%，监管安全垫加厚。轻资本业务占比提升，叠加区域客户基础稳固，盈利可持续性增强。当前PB仅0.86倍，低于调整后目标PB 0.95倍，估值修复空间显现。