首旅酒店轻资产深化 RevPAR企稳盈利超预期

时间：2026年08月31日 10:16:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，首旅酒店2026年中报营收35.8亿元、同比微降2.22%，但归母净利润达4.41亿元、同比增长10.98%，扣非利润同样增长9.64%。Q2单季利润增速达6.8%，而收入仅下滑4.9%，呈现明显“增收不增利”逆转为“增利不增收”的提质特征。

　　
　　近期机构研报指出，公司利润稳健增长核心在于轻资产模式深化：上半年酒店管理收入同比大增9.82%，占比持续提升，带动整体毛利率优化；直营店收缩拖累运营收入，但反向强化了资产结构健康度。RevPAR降幅收窄至-1.0%，均价基本企稳，中高端客房占比已达42.3%，如家4.0、璞隐等新品牌加速落地，储备店中标准管理占比升至73.8%。

　　
　　研报认为，轻资产转型正从规模扩张迈向质量兑现期，高毛利管理业务占比提升+同店经营修复+会员生态(2.2亿)形成正向循环，盈利确定性增强。估值获上调至18倍PE，目标价15.21元，维持“推荐”。