酒店龙头利润超预期 轻资产+中高端双轮驱动

时间：2026年08月31日 10:16:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年H1社服行业延续弱复苏，但酒店板块表现突出：华住、亚朵、锦江、首旅等龙头Q2利润普遍快于收入增长。中免海南业务回暖带动利润逆势增长，古茗、百胜等餐饮龙头则通过效率提升稳住利润率。

　　
　　近期机构研报指出，酒店业超预期核心在于结构性优化——加盟占比提升、ADR上行、产品升级及轻资产模式释放利润弹性。华住上调全年收入指引，锦江受益毛利率提升、财务费用下降与税负改善，首旅中高端店占比提高叠加RevPAR收窄，盈利确定性增强。

　　
　　研报认为，当前酒店板块已从单纯客流修复转向运营质量与资产结构双提升阶段，轻资产扩张和中高端渗透率持续上升，构成未来1-2年业绩确定性最强的细分方向。人力资源与本地生活板块亦现结构性亮点，但酒店α最为清晰、兑现度最高。