券商中报结构优化 高ROE+代销高增驱动估值重塑

时间：2026年08月31日 09:46:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，36家上市券商2026年H1调整后归母净利润同比大增65%，年化扣非ROE达10.8%，其中头部券商加权ROE平均13.7%。经纪、代销、投行、投资等各项收入均实现双位数增长，尤以代销收入同比+90%、海外子公司利润贡献提升最为亮眼。

　　
　　近期机构研报指出，券商中报亮点不在绝对增速，而在盈利结构持续优化——高ROE海外业务占比上升、代销收入占比提升、杠杆率扩张，共同增强业绩持续性。叠加证监会发布支持房企融资12条，投行及ABS业务直接受益。

　　
　　研报认为，资金再平衡与慢牛环境正推动头部券商ROE中枢上移，估值重塑逻辑清晰。保险端同步受益于OCI股票增配和高股息资产配置，中国太保、中国平安被列为高股息核心推荐标的。