科前生物业绩承压但研发加速 猪价反转将驱动盈利修复

时间：2026年08月31日 09:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，科前生物2026年上半年营收3.74亿元，同比下滑23%；归母净利润1.16亿元，同比下滑47%，二季度单季利润降幅扩大至67%，主因下游养殖持续亏损、母猪产能去化导致疫苗需求减弱。毛利率同比下滑16个百分点至52%，反映行业景气压制明显。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压不改长期逻辑。研报认为，公司研发投入同比大增31%至5945万元，在研产品进展超预期：上半年获批5项新兽药证书，包括猪圆环病毒重组疫苗、PEDV-轮状病毒二联灭活苗等；另有三联猫疫苗临近获批。产品矩阵正从传统猪用向高附加值、差异化方向升级。

　　
　　研报指出，当前母猪产能已进入实质性去化阶段，猪价反转信号渐强。一旦周期上行启动，动保需求弹性大、价格传导快，公司将率先受益。2026–2028年净利润预测分别为3.01亿、3.61亿、4.22亿元，对应PE仅20/16/14倍，估值处于历史低位，修复空间明确。