海澜之家主品牌双位数增长 直营升级+高股息支撑估值

时间：2026年08月31日 09:16:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海澜之家2026年上半年营收124.2亿元，同比增长7.38%；归母净利14.88亿元，同比下降5.86%，主要受团购定制业务收入下滑43.67%拖累。但主品牌海澜之家系列收入达94.05亿元，同比大增12.03%，毛利率提升0.62个百分点至48.94%。线上收入增长18.3%，直营门店净增105家，存货同比下降14.24%，经营现金流达26.57亿元，货币资金充裕。

　　
　　近期机构研报指出，短期利润承压源于新业务投入和团购调整，但结构性亮点突出。研报认为，主品牌复苏验证产品力与渠道改革成效，直营占比提升带动店效与毛利韧性；京东奥莱、阿迪达斯FCC等新业务虽拉低整体毛利率，但收入高增29.34%显示第二增长曲线正在成型。研报指出，公司维持87%分红比例，当前股息率具吸引力，叠加13倍PE处于历史低位，估值修复空间明确。