三只松鼠结构优化见效 盈利能力显著提升

时间：2026年08月31日 08:51:26 中财网

　　CFi.CN讯：三只松鼠2026年半年报显示，营收52.8亿元同比微降3.6%，但归母净利润达2.5亿元，同比大增79.9%；扣非净利润1.9亿元，增幅高达276.9%。二季度虽处淡季且线上承压，营收14.4亿元同比下降17.6%，但亏损大幅收窄，净利率回升至-2.0%，较去年同期改善3.9个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，公司主动收缩低效线上投入，抖音、淘天、京东系收入均下滑，但同步加速线下扩张——线下渠道营收同比激增65.2%，其中生活馆新业务贡献1.3亿元，H1净增26家；门店总数达262家，重心已转向高潜力新零售业态。

　　
　　研报认为，毛利率提升3.4个百分点至25.0%，销售费用率下降1.7个百分点，反映渠道结构优化与运营效率提升双轮驱动。生活馆迭代与量贩渠道渗透正打开第二增长曲线，盈利质量改善比营收增速更值得关注。研报上修未来三年利润预期，并维持“买入”评级。