五粮液Q2利润暴增233% 批价回升释放库存压力

时间：2026年08月31日 08:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，五粮液2026年中报H1归母净利润87.5亿元，同比大增89.3%；但单Q2营收55.8亿元、同比下降13.2%，净利润6.9亿元、同比却飙升232.6%。现金流承压明显，Q2经营性现金流仅3.8亿元，同比下滑97.5%；合同负债与监管商品款合计仍超340亿元，反映历史库存待消化。核心产品五粮液销量达1.6万吨，同比+88.3%，但吨价回落8%至145万元/吨，量增价减特征显著。

　　
　　近期机构研报指出，公司加大促销投入(H1促销费44.9亿元，同比+169.9%)，推动批价从6月底700元低点回升至770元，渠道动销边际改善。研报认为，当前利润高增长含一次性财务收益，剔除后经营利润接近盈亏平衡，真实盈利拐点需待下半年动销持续验证。

　　
　　研报指出，若下半年销量维持1.1万吨，全年五粮液产品收入有望达390亿元，叠加批价企稳，费用投放效率提升后，毛利率与净利率修复空间打开。当前20倍PE处于历史低位，风险释放后估值弹性可期。