三棵树零售韧性凸显 新业态加速复制对冲工程承压

时间：2026年08月30日 20:01:26 中财网

　　CFi.CN讯：三棵树2026年半年报显示，H1营收60.39亿元，同比增长3.83%；归母净利3.01亿元，同比下降30.92%。Q2单季营收36.03亿元，环比大增47.94%，但毛利率同比下滑3.21个百分点至29.89%，拖累利润表现。家装漆销量增20%但均价降7%，工程漆收入下滑15.4%，反映地产链压力仍在。

　　
　　近期机构研报指出，公司涂料复价进程偏缓主因原材料成本上涨叠加行业价格竞争，但零售端展现较强韧性，“马上住”等新业态正快速复制，带动家装漆、防水等高毛利业务增长，其中防水收入同比+9.7%，均价已转正。研报认为，三大新业态(工业涂料、汽车新材料、粉末涂料)已组建专业团队并进入放量前期，有望优化收入结构、提升综合盈利质量。

　　
　　研报维持“买入”评级，上调目标价至33.61元，核心逻辑是零售基本盘稳固+新业务从投入期转向贡献期，中长期成长路径更清晰。