青岛啤酒销量承压但盈利韧性凸显 结构升级+成本红利驱动利润增长

时间：2026年08月30日 14:46:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，青岛啤酒2026年二季度营收同比降7%，归母净利润微降3%，但扣非净利率提升0.7个百分点；吨成本下降2%，毛利率上升1.4个百分点，主品牌中高端产品销量逆势增长2%，占比提升4个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，短期销量受天气扰动及餐饮疲软拖累，但结构优化与成本红利正对冲收入压力。研报认为，中高端产品(经典、1903、白啤)增长稳健，纯生虽承压但占比已趋合理；创新产品如全麦、0糖轻卡、精酿等加速落地，打开新场景增量空间。

　　
　　研报指出，公司费用管控持续见效，销售费用率同比下降0.9个百分点，叠加原材料价格回落，利润端展现较强韧性。目标价61.02元，维持“买入”评级——核心逻辑并非销量反转，而是盈利质量提升与中长期结构升级兑现能力增强。