招商银行净息差企稳 财富管理高增驱动估值修复

时间：2026年08月30日 12:16:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，招商银行2026年半年报营收同比增4.9%，净利润增2.0%，增速较一季度边际回升；净利息收入增5.6%，日均净息差环比回稳至1.77%；财富管理手续费同比大增26.5%，代理基金、信托收入分别飙升61.4%和43.8%。资产质量总体稳健，不良率持平于0.94%，对公房地产不良率大幅下降29bp至4.27%，拨备覆盖率仍高达385%。

　　
　　近期机构研报指出，招行正从“息差承压”转向“中收突围”，财富管理已成第二增长曲线。研报认为，活期存款占比升至51.3%、企业活期显著增长，反映客户黏性与结算优势持续强化；零售端消费贷、小微贷双位数增长，对冲按揭与信用卡疲软，结构更健康。

　　
　　研报认为，招行稀缺的企业文化、市场化机制及专业团队未发生改变，其零售基本盘与财富管理护城河仍在加固。在当前银行股估值低位背景下，中收改善+资产质量优于同业，构成估值修复核心催化剂。