古井贡酒业绩承压但估值合理 买入评级维持

时间：2026年08月29日 18:11:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，古井贡酒2026年半年报营收101.3亿元，同比下降27.01%；归母净利润21.6亿元，下滑40.89%。其中二季度单季营收26.9亿元、净利5.6亿元，同比分别下降43.3%和58.1%，经营性现金流转负，预收款环比大幅减少，反映渠道仍在主动去库存。

　　
　　近期机构研报指出，业绩下滑主因行业深度调整叠加公司主动控货降库存，非基本面恶化。研报认为，毛利率逆势提升6.98个百分点至87.2%，显示产品结构升级与成本管控见效；销售费用率虽上升，但属短期投入，为后续动销复苏蓄力。

　　
　　研报指出，当前对应2026—2028年PE仅17x/14x/12x，较区域酒企仍处合理水平；盈利预测虽下调，但三年复合增速达16%，具备修复弹性。库存压力释放后，价格体系与渠道信心有望逐步回暖，构成股价向上催化剂。