[中报]匠心家居(301061):2026年半年度报告
原标题:匠心家居:2026年半年度报告 2026 年上半年，家居行业仍处于需求修复偏弱、盈利承压和结构分化并存阶段。 根据国家统计局于 2026 年 7 月 27 日发布的数据，2026 年 1-6 月，家具制造业实现营业收入 2,576.10 亿元，同比下降 8.6%，降幅较一季度有所收窄，但仍处于负增长区间；实现利润总额 45.70 亿元，同比下降 52.7%，利润端降幅明显大于收入端，反映出行业在终端需求、价格竞争、渠道费用及运营效率等方面仍面临较大压力。 从外部市场看，美国作为全球最重要的家具消费市场之一，2026 年上半年也未出现明显的全面复苏。根据美国商务部普查局数据，2026 年 6 月，美国零售和食品服务销售额环比增长 0.2%、同比增长 6.7%，但家具及家居用品门店销售额为113.23 亿美元，较 5 月的 113.26 亿美元基本持平，表现明显弱于整体零售。相关行业媒体据此认为，美国消费者并未停止消费，但对于家具及家居用品等大额、耐用、可延后购买的品类仍较为谨慎，家居消费尚未形成持续增长动能。 进口端的数据也进一步印证了美国市场需求的阶段性压力。根据《今日家居》基于相关贸易数据整理的统计，2026 年 1-4 月，美国家具进口额分别为 37.0 亿美元、42.5 亿美元、38.4 亿美元和 40.6 亿美元，同比分别下降 20.5%、11.0%、17.1%和 5.2%。虽然降幅在 4 月有所收窄，但整体仍处于同比下滑区间，说明美国市场库存消化、终端需求恢复和渠道补货节奏仍然偏谨慎。 同时，中国家具出口结构也在发生变化。今日家居数据显示，2026 年上半年，中国家具出口额为 2,437.1 亿元，同比微降 0.8%；其中对美国出口 558.0 亿元，同比下降 0.4%，美国仍是中国家具出口第一大目的国，占比为 22.9%，但该占比已从 2022 年的 27.5%持续下降。上述变化说明，传统对美出口模式正在面临市场需求、贸易环境、供应链重构和价格竞争等多重因素影响，家具企业单纯依赖出口规模增长已难以支撑长期竞争力。 与此同时，越南作为全球家具及木制品重要的生产和出口基地，其外贸及行业运行情况与公司的实际经营联系更加直接。2026 年上半年，越南货物出口总额约为 2,665 亿美元，同比增长约 21.0%，整体出口仍保持较快增长；美国继续保持越南第一大出口市场地位，越南对美国出口额约为 865 亿美元。 从家具相关行业看，根据越南海关数据，2026 年上半年越南木材及木制品出口额约为 86 亿美元，同比增长 4.9%，行业总体保持增长。但不同市场之间呈现出较为明显的分化：其中，对美国出口额约为 43 亿美元，同比下降 6.5%，但美国仍占越南木材及木制品出口总额的近 50%，继续保持第一大出口市场地位；同期对中国出口约 13 亿美元，同比增长 46.5%。 上述数据表明，2026 年上半年越南整体出口保持较强增长，但与家具消费密切相关的木材及木制品对美出口仍面临一定压力。考虑到公司主要生产和出口基地位于越南，且美国是公司最重要的销售市场，越南家具相关产品对美出口的变化，比单纯观察国内家具制造业数据更能反映公司所处的外部需求环境。与此同时，公司产品以智能电动沙发、智能电动床及相关核心配件为主，与越南海关“木材及木制品”的统计范围并不完全一致，因此上述行业数据主要用于观察整体行业趋势，不能直接等同于公司的具体产品和经营表现。 因此，公司认为，当前家居行业的核心问题已经不只是“行业规模是否增长”，而是企业能否在需求偏弱、价格承压和渠道分化的环境中，形成更强的产品能力、品牌能力、供应链效率和本地化服务能力。对于以美国市场为核心的重要家居企业而言，未来竞争将更多体现在对终端消费者需求的理解、对零售商痛点的响应、对产品结构的升级，以及对全球供应链和本地市场资源的整合能力。 面对上述行业环境，公司将继续围绕“根基、平台、增长”的经营主题，以智能家居为长期发展方向，持续巩固在智能电动沙发、智能电动床及核心部件领域的研发与制造优势，进一步提升产品智能化水平、核心客户服务能力和全球供应链协同效率，不断优化产品结构、市场布局和业务模式，在行业调整周期中增强经营韧性，积蓄长期增长动能。 二、2026 年上半年经营业绩：主营经营保持韧性，汇率波动与关税税率变化对利润形成阶段性压力 2026 年 1-6 月，公司实现营业收入 15.65 亿元，同比下降 6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.08 亿元，同比下降 28.79%。报告期内，公司经营业绩阶段性承压，但从经营结构看，主营业务盈利能力仍保持稳健，利润端的波动主要受到汇率波动导致的财务费用上升，以及关税税率变化等外部因素影响。 首先，从主营经营质量看，公司毛利率为 38.63%，较 2025 年同期提升 0.23 个百分点。在收入同比有所下降、人民币升值及大宗商品价格上涨等因素影响下，毛利率仍保持相对稳定并实现小幅提升，说明公司在产品结构、成本控制、供应链效率及客户结构优化等方面继续发挥作用，主营业务本身仍具备一定的盈利能力和抗压能力。 其次，汇率波动对公司上半年业绩形成了较为明显的阶段性影响。2026 年 1-6 月，受美元兑人民币及越南盾汇率波动影响，在可比汇率口径下，公司出口业务折算为人民币后的营业收入较上年同期减少约 7,097.76 万元，约占同期营业收入的 4.54%。也就是说，报告期内收入端的同比下降，除市场需求、客户节奏等因素外，也受到人民币升值带来的折算影响。 从汇率走势看，2026 年上半年人民币兑美元整体呈升值态势：1-2 月强势升值，3 月下旬有所回调，4-5 月加速冲高，6 月高位震荡，上半年累计升值约 3.10%。 由于公司出口业务占比较高，收入主要以美元结算，而财务报表以人民币列示，因此人民币升值会直接影响出口收入折算后的人民币金额。在汇率变动以及公司外币资产负债结构的共同作用下，公司于 2026 年 1-6 月确认汇兑损失 15,639.99 万元，对当期利润形成较大压力。受此影响，报告期内公司财务费用为 13,223.40 万 元，同比增加 17,505.54 万元，增幅达 408.80%，成为影响净利润表现的重要因素。 由于财务费用中还包含利息收入、利息支出及其他财务收支项目，因此汇兑损失 金额与财务费用金额并非简单对应关系。 同时，美国关税政策变化对公司利润形成了一定压力。2025 年上半年，10%的对等关税自 4 月起实施，实际影响主要集中在后三个月；而 2026 年上半年，公司对美出口相关产品在整个报告期内均适用 25%的关税税率。与上年同期相比，关税税率明显提高，适用期间也由三个月延长至六个月。经测算，上述变化导致公司 2026 年上半年利润总额减少 3,389.49 万元。基于维护长期客户关系、保障业务连续性及后续合作的考虑，公司对部分关税影响采取了审慎、合理的分担安排。 相关因素在报告期内对公司利润产生了较为明显的阶段性影响。 受上述因素影响，公司净利率为 19.66%，较上年同期下降约 6.03 个百分点，仍接近 20%。 此外，公司于 2023 年实施的第一期限制性股票激励计划已于 2023 年 7 月 7 日完成首次授予。报告期内，公司确认股份支付费用 409.72 万元，较 2025 年同期的 843.75 万元有所下降，相关费用对当期业绩的影响较上年同期有所减弱。 总体来看，2026 年上半年，公司业绩表现可以概括为：收入端受汇率折算和外部需求修复节奏影响有所回落，经营端毛利率保持相对稳定并实现小幅提升，利润端主要受到汇率波动导致的财务费用上升、关税税率变化及相关阶段性因素扰动。公司主营业务的盈利基础并未发生根本变化，未来仍将通过产品升级、客户结构优化、全球化产能布局、成本管理和汇率风险管理，持续提升经营质量和抗波动能力。 三、客户结构持续向优质零售渠道集中，美国核心市场经营质量进一步提升 2026 年 1-6 月，公司客户结构继续呈现出更加清晰、更加健康的变化趋势。 报告期内，公司前十大客户全部来自美国市场，其中有 8 家（占比 80%）是家具零售商客户。这一结构变化表明，美国市场仍然是公司最重要、最具战略价值的核心市场，而公司在美国的业务重心也正进一步向终端零售渠道集中。 从客户增长情况看，2026 年上半年，公司前十大客户中有六成实现采购金额同比增长，增幅区间为 2.29%至 196.06%。在美国住房、家具消费及零售行业仍处于修复阶段的大背景下，核心客户采购金额能够实现较高比例的增长，说明公司并非单纯依赖行业周期回暖，而是凭借产品力、供应链响应能力、客户服务能力以及长期合作基础，持续提升在核心客户体系中的份额和重要性。 新客户拓展方面，公司也取得了积极进展。 2026 年 1-6 月，公司新增客户 27家，其中 25 家为美国零售商客户，进一步强化了公司在美国终端零售市场的渠道覆盖能力。值得关注的是，新增客户中有 2 家入选美国权威家具行业媒体 《Furniture Today》于 2026 年 5 月 26 日发布的全美“前 100 位家具零售商（Top100） ” 榜单。这说明公司新客户拓展并非简单追求数量增长，而是在持续向更具规模、更具市场影响力、更具长期合作价值的优质零售商客户延伸。 与此同时，零售商客户在公司客户结构和收入贡献中的占比进一步提升。报 告期内，美国零售商客户数量占美国家具类客户总数的 91.55%；对美国零售商客 户的销售收入占公司上半年总营业收入的 72.89%，占美国市场销售总额的 77.30%。 这些数据共同说明，公司在美国市场的收入来源更加集中于终端零售渠道，业务 与终端消费需求的联动更加紧密，客户结构也更加贴近真实的市场需求变化。 总体来看，2026 年上半年，公司美国客户结构的变化，不仅体现为客户数量 和收入占比的提升，更重要的是体现为客户质量、渠道深度和业务稳定性的持续 改善。随着公司在美国零售商客户中的覆盖率和合作深度不断提高，公司对核心 市场的理解、响应和服务能力也将进一步增强，为后续品牌建设、产品升级以及 多品类业务拓展奠定更加坚实的渠道基础。 四、四个品牌共享一个底层平台：从制造企业走向家居产业平台 2026 年 7 月的美国拉斯维加斯行业展会，对匠心家居而言具有不同寻常的意义。在同一届展会上，我们分别通过 MotoMotion、MotoSleep、SofaWorks 和Palliser 四个展厅面向市场。四个展厅、四个品牌、四种不同的市场定位，第一次如此集中而清晰地呈现了公司近年来逐步形成的发展方向。 这并不是一次简单的展厅数量增加，也不是为了追求表面上的规模和声势。 四个展厅的背后，是公司基于多年制造、研发和客户服务能力，逐步构建起来的 多品牌、多品类和多渠道业务格局。 1. 四个品牌，各自承担不同的市场任务 MotoMotion 代表公司经过多年发展所积累的核心能力。公司长期深耕智能电 动家具领域，围绕智能电动沙发、智能电动床及核心部件，逐步建立了涵盖产品 研发、智能控制、垂直整合、质量管理和规模化交付的完整能力体系，并与众多 重要客户建立了长期、稳定的合作关系。这些能力不仅构成公司持续拓展产品、 市场和客户的坚实基础，也是其他品牌和业务平台能够共享的底层支撑。 MotoSleep 代表公司从智能电动家具进一步延伸至智能睡眠场景，并积极探索面向消费者的品牌建设。我们希望提供的不再只是单一产品，而是围绕休息、睡眠与家庭健康需求，逐步构建更加完整的产品体系、场景解决方案和服务体验。 这意味着公司未来的发展不仅体现在产品品类的丰富，更体现在从研发制造优势向生活场景、消费需求和品牌价值的持续延伸。 SofaWorks 承担着公司拓展软体家具品类、丰富产品结构的重要任务。与MotoMotion 主要聚焦智能电动家具不同，SofaWorks 更加注重设计美学、材料品质与舒适体验，重点发展 stationary sofa（固定式沙发）等产品。依托公司在产品结构、材料应用、制造工艺和质量管理方面的长期积累，SofaWorks致力于将设计、皮革与面料、坐感体验和可靠品质有机结合，逐步形成具有自身特色和市场竞争力的软体家具产品体系。 Palliser 所代表的又是一种不同的价值。它拥有长期积累的品牌历史、设计传统和市场认知，也拥有与自身定位相匹配的客户基础和渠道资源。尤其重要的是，Palliser 长期坚持以消费者需求为导向的定制化模式，能够围绕产品组合、尺寸、皮革与面料、颜色及功能配置等提供丰富选择，使消费者可以根据自身空间、审美和使用需求选择更加个性化的产品。这种定制能力不仅体现在产品选择的多样性，也建立在设计开发、柔性生产、供应链协同和订单交付能力之上。Palliser 让我们有机会在原有研发制造与供应链优势之外，进一步理解和经营一个具有深厚积淀、鲜明定制特色的品牌，并进入更加多元的产品领域和消费市场。 2. 前端差异化，后台平台化 四个品牌虽然分别面对不同的客户、渠道和消费群体，却并不是四项彼此割裂的业务。它们共享的是公司长期建立起来的研发、设计、工程、制造、供应链、质量管理、信息系统和全球化组织能力；同时，每个品牌又需要保持自己的市场定位、产品语言、销售团队和独立核算体系。 这正是我们希望逐步形成的业务结构：前端保持清晰和差异化，后台形成专业而高效的共享平台。前端的差异化，使每个品牌能够更加准确地理解和服务自己的客户，避免所有产品和渠道混在一起；后台的协同，则让不同品牌可以共享公司多年积累的能力，减少重复建设，提高资源效率，并在产品开发、成本控制、交付速度和质量保障等方面形成协同优势。 从更长远的角度看，这也意味着匠心家居正在从一家以产品制造和供应为主要特征的企业，逐步走向一个以制造为根基、以创新为驱动，同时具备品牌经营、渠道服务和全球资源整合能力的家居产业平台。 我们强调“以制造为根基”，是因为无论品牌和渠道如何变化，真正稳定的产品质量、交付能力和成本竞争力，最终都离不开扎实的制造体系。我们强调“以创新为驱动”，是因为仅仅依靠扩大产能和复制已有产品，并不足以支撑公司未来的长期增长。只有不断创造新的产品、进入新的生活场景，并以新的方式服务客户，公司积累的制造能力才能转化为更加持续的市场价值。 3. 协同必须经得起市场和财务检验 四个展厅并不代表公司的战略已经成功，更不意味着几个品牌放在一起就一定能够产生协同效应。真正的协同，需要建立在清晰的品牌定位、独立的经营责任、严格的财务核算和实际的客户价值之上。每一项业务最终都要接受市场的检验，也要以收入质量、盈利能力、现金回报和可持续增长证明自身价值。 但对我们而言，这次展会仍然是一个重要的阶段性标志。过去，公司未来的发展方向更多存在于规划、讨论和组织建设之中；而在今年 7 月的拉斯维加斯，市场第一次能够通过四个不同的展厅，直接看到这一战略正在变成具体的品牌、产品、团队和客户关系。 四个展厅彼此独立，却共享同一个底层平台；四种不同的市场定位，最终连接的是同一套长期积累的核心能力。我们希望通过这种结构，让公司的增长来源更加多元，让不同业务之间能够相互支持，同时也让每一项业务的投入、产出和经营责任更加清晰。 五、MotoMotion 的 Store-in-Store（店中店）与 MOTO Gallery（MOTO 品牌展厅）：让平台能力真正走进零售现场 如果说四个品牌共享同一个底层平台，回答的是公司正在建设怎样的能力，那么 MotoMotion 的 Store-in-Store 和 MOTO Gallery，回答的则是这些能力如何进入市场、接近消费者，并最终转化为品牌影响力和销售机会。 1. 从单件产品展示走向系统化品牌表达 美国市场拥有数量众多的区域零售商和中小型家具零售商。他们同样需要有竞争力的产品、稳定的供应链和更加灵活的服务，却未必能够得到大型供应商充分而有针对性的支持。自 2023 年开始，公司便持续与不同规模的零售商合作，根据门店空间、客群和产品结构，逐步设计和提供更具识别度的 MotoMotion 品牌展示方案。 这些工作并不是简单摆放几件产品。公司围绕零售现场不断开发和优化定制电视柜、沉浸式产品演示、light box（灯箱）、stackable cubes（可堆叠展示方块）、tear sheets（产品单页）及其他 POP（卖场展示物料），希望帮助销售人员更直观地介绍产品功能，也让消费者能够在相对有限的门店空间中，更清楚地理解MotoMotion 的产品差异和品牌价值。 通过这些不断积累的项目，MotoMotion 产品已进入美国一千多家零售门店。 过去的展示大多以单个产品组、局部区域或较小规模的 Store-in-Store 形式存在；而 Knoxville Wholesale Furniture 落地的 MOTO Gallery，则是公司第一次以更完整、 更系统的方式呈现品牌、产品与零售场景。 2. Knoxville MOTO Gallery：一次具有代表性的市场落地 Knoxville Wholesale Furniture 的创始人兼所有者 Tim Harris，在当地市场和美国 家具零售行业拥有丰富经验。更重要的是，他长期亲力亲为，并以许多具有独创 性的经营方式获得行业尊重。对于家具零售而言，真正有价值的判断往往来自长 期面对消费者、理解销售现场、知道什么样的产品和呈现方式能够打动顾客。正 因如此，Tim 及其团队对 MOTO Gallery 的认可，对我们具有特别的意义。 在 Gallery 建设过程中，Knoxville 团队并不是机械地把产品排进一个区域，而 是针对每一组产品搭配合适的地毯、茶几、边几和灯具，使整个空间更接近消费 者真实的家庭使用场景。这样呈现出来的，不再是一排彼此孤立的沙发，而是一 个能够让消费者停留、体验、比较并产生想象的完整生活空间。 在现场布置尚未完成时，Tim 就特别向公司表示，MOTO Gallery“looks fabulous”，并称团队非常荣幸成为美国第一家开设 MOTO Gallery 的零售商。除Gallery 中的功能产品外，他们还订购了在拉斯维加斯展厅看到的三组“stationary leather sofas”（固定式皮沙发）。这一反馈说明，当公司的不同产品能力以更完整的场景被呈现出来时，零售商能够看到的机会也会超过原先单一品类的合作范围。 3. Gallery 的价值不只体现在一次订单 Gallery 真正重要的价值，并不只是增加一笔订单或者扩大一块展示面积。它首先能够帮助零售商提升销售效率：消费者可以更直观地理解功能、材料和舒适性差异，销售人员也拥有更加完整的讲解工具。其次，它让 MotoMotion 的品牌形象在零售终端得到持续沉淀，而不是在产品交付后便被完全隐藏在零售商自己的体系。 更进一步看，Gallery 还是连接产品研发、零售商反馈、销售团队和消费者需求的长期接口。客户对款式、坐感、面料、功能、价格和展示方式的反馈，可以更快地回到公司内部；公司开发的新产品、新功能和新的数字内容，也可以通过Gallery 更有效地触达市场。 未来，公司还希望逐步推动线下 Gallery 与线上内容之间的联动。零售店不仅可以是 Point of Sale（销售终端），也可以成为 Point of Media（传播媒介）。通过二维码或其他数字入口，消费者可以进一步看到产品演示、工厂、研发能力和使用场景；线上内容也可以反向为零售商创造认知、兴趣和到店流量。 4. 从第一个 Gallery 走向可复制的渠道能力 Knoxville MOTO Gallery 是一次重要的开始，但我们不会因为第一个项目获得积极反馈，就简单追求 Gallery 数量。每一个 Gallery 都需要结合零售商的经营能力、门店位置、客群结构、展示空间和双方投入进行判断。公司真正希望建立的，是一套可以因店制宜、持续优化，同时又能够保持品牌一致性的渠道服务能力。 当这套模式逐步成熟后，公司共享平台中的设计、产品、制造、供应链、POP、数字内容和销售支持能力，就可以通过更多合适的零售伙伴走向消费者。 它既帮助中小型零售商获得更具竞争力的产品与更完整的销售工具，也使MotoMotion 能够在不脱离现有零售体系的前提下，逐步扩大品牌覆盖和市场影响。 因此，Store-in-Store 和 MOTO Gallery 并不是独立于公司平台战略之外的一项营销活动，而是平台能力在零售终端的具体落地。前一部分所讲的共享能力，只有在客户现场创造真实价值，才可能最终转化为更加稳健和持续的增长。 六、企业资金安全与选择：在机会、效率与风险之间保持纪律 公司在推进品牌、渠道和全球化布局的同时，也始终把资金安全放在重要位是在众多机会面前保持选择能力，并让每一项投入都符合公司的长期战略、风险 承受能力和股东利益。 1. 资金安全首先意味着保持选择权 我们理解的资金安全，并不只是把现金留在账上，也不是因为担心风险而停 止投资。更重要的是，在任何时候都保持足够的流动性和应对能力，使公司能够 履行对员工、客户、供应商和其他合作伙伴的责任，也能够在外部环境发生变化 时迅速作出调整。 家具行业具有一定周期性，全球贸易政策、关税、汇率、原材料、运输成本和零售需求都可能发生变化。公司只有保持稳健的资产负债结构和充足的流动性，才不会因为短期市场波动被迫作出不利选择，也不会为了维持某一项扩张而牺牲其他更重要的长期机会。 2. 利息和效率重要，但安全与流动性优先 对于暂时闲置的资金，公司当然应当通过合理的账户安排、币种匹配和短期有息存放提高使用效率。但我们的原则始终明确：利息是次要的，资金安全和流动性优先。任何期限安排都必须与未来的真实资金需求相匹配，不能因为追求短期收益而影响集团正常调拨，更不能让资金进入权属、债务关系或控制边界不够清晰的账户和主体。 随着公司在中国、美国、加拿大、越南、柬埔寨等多个国家开展业务，资金管理不仅需要关注收益率，还需要同时考虑汇率、税务、合规、银行操作、付款主体和审计链条。每一笔重要资金都应当有清楚的用途、审批依据、收付款主体、银行凭证和后续核对，形成完整而可追溯的闭环。 3. 不以规模代替回报，不以故事代替现金流 在评估新品牌、新渠道、新展厅、仓储、并购整合和其他业务机会时，公司不会只看收入规模、市场声量或表面上的增长速度。我们更关心这些项目能否真正创造客户价值，能否形成合理的毛利和现金回报，是否会占用过多营运资金，以及失败情况下的风险是否处于公司可以承受的范围。 这同样适用于前面提到的共享平台和 MOTO Gallery。共享平台的意义在于减少重复建设、提高资源效率，而不是为更多品牌提供无边界投入；Gallery 的价值在于提升零售效率和品牌影响，而不是简单追求门店数量。每一项业务都需要有明确的责任主体、预算、阶段目标和检验标准，并在实际经营中不断复盘。 4. 选择有所为，也选择有所不为 企业经营中最困难的往往不是发现机会，而是放弃不适合自己的机会。资源始终有限，管理层的时间、组织能力和资金都必须投入到最有长期价值的方向。 公司会积极把握与核心能力相关、能够形成协同、风险边界清晰的机会；对于偏离主业、回报逻辑不清、控制能力不足或可能显著削弱资金安全的项目，则保持审慎。 这种审慎并不意味着保守。相反，正因为公司重视资金安全和资本纪律，才有能力在真正重要的机会出现时果断行动。充足的流动性、清晰的财务边界和严格的审批机制，使公司能够在行业调整期继续投资研发、产品、品牌、渠道和全球供应链，并为长期增长保留空间。 5. 全球化布局需要组织能力和文化重建作为支撑 在本报告准备期间，我们来到加拿大，与当地团队一起工作，并围绕业务承接、组织建设、产品规划、客户服务、供应链协同及后续市场拓展等事项进行了多轮深入交流。 通过这段时间的面对面沟通，我们更加真切地感受到，全球化布局并不仅仅意味着进入新的市场、取得新的品牌或拓展新的业务，更意味着需要在不同国家、不同团队和不同文化之间，建立共同的目标、清晰的规则和高效的执行体系。 对于一家正在推进全球化布局的企业而言，真正的挑战并不只是把产品卖到更多市场，也不只是完成某一个项目或某一次交易，而是能否把制造能力、产品能力、客户理解、供应链效率和本地团队经验有效结合起来，形成可以持续复制和不断改善的组织能力。只有当不同区域、不同团队能够在共同目标下协同工作，公司的全球化布局才不会停留在形式上的扩张，而能够真正转化为经营效率、客户价值和长期竞争力。 这段经历也让我们更加深刻地意识到，企业文化不是写在文件里的口号，而是体现在日常决策、沟通方式、资源配置和责任承担之中。无论是在中国、美国、越南，还是在加拿大、柬埔寨，公司都需要在尊重当地团队经验和市场特点的基础上，逐步形成统一的经营原则和管理标准。下一阶段，公司将继续以稳健、务实的方式推进海外业务整合和全球化协同，在提升经营效率和控制经营风险的同时，为公司长期发展打下更加扎实的基础。 6. 以长期股东价值作为最终尺度 我们希望向投资者传递的核心信息是：公司正在建设新的平台、进入新的市场并尝试新的增长方式，但不会为了证明增长而盲目扩张，也不会用短期数字掩盖长期风险。每一个品牌、每一个渠道和每一项投入，最终都应当以收入质量、盈利能力、现金回报和可持续增长来证明自身价值。 从四个品牌共享一个底层平台，到 MotoMotion 的 Store-in-Store 和 MOTO Gallery 逐步走进零售现场，再到公司对资金安全、流动性和投资回报的持续重视，这三者并不是彼此独立的主题。它们共同构成了公司的经营逻辑：以制造和创新能力建立平台，以真实客户价值推动市场落地，再以审慎的资本纪律保障长期发展。 我们相信，真正可持续的增长既需要进取，也需要克制；既需要看到机会，也需要守住边界。公司将继续在两者之间保持平衡，以更加稳健、透明和负责任的方式使用股东交付给我们的每一份资源。 常州匠心独具智能家居股份有限公司 总经理：徐梅钧 2026 年 8 月 28 日 常州匠心独具智能家居股份有限公司 2026年半年度报告 2026年8月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人徐梅钧、主管会计工作负责人王俊宝及会计机构负责人(会计主管人员)谢莉芬声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告包含公司对未来发展的期望等前瞻性表述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 公司面临的风险与应对措施详见本报告“第三节 管理层讨论与分析”的“十、公司面临的风险和应对措施”相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以284,397,621为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ................................................................. 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ............................................................... 6 第三节 管理层讨论与分析 ................................................................... 10 第四节 公司治理、环境和社会 ................................................................ 34 第五节 重要事项 .......................................................................... 38 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................. 54 第七节 债券相关情况 ....................................................................... 61 第八节 财务报告 .......................................................................... 62 备查文件目录 一、载有法定代表人徐梅钧先生、主管会计工作负责人王俊宝先生及会计机构负责人(会计主管人员)谢莉芬女士签名并盖 章的财务报表； 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 三、其它材料。 以上备查文件的备置地点：公司证券事务部 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 ?适用 □不适用
注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 4、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 ?适用 □不适用 经公司2025年年度股东会审议通过，公司已于2026年5月实施完毕2025年度利润分配方案，以截至2025年12月31日的总股本218,767,401股为基数, 以资本公积金向全体股东每10股转增3股,合计转增65,630,220股，转增股本后 公司总股本由218,767,401股变更为284,397,621股。公司注册资本将由218,767,401元变更为284,397,621元。公司分 别于2026年7月6日、2026年7月22日召开了第三届董事会第四次会议、2026年第二次临时股东会审议通过《关于变更 注册资本及修订〈公司章程〉的议案》，并于2026年8月19日完成了上述工商变更登记手续。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
权益金额 ?是 □否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定“其他符合非经常性损益定义的 损益项目”，以及把《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益的项目的原因说明。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 ?适用 □不适用
二、核心竞争力分析 （一）行业需求仍待修复，企业竞争转向经营质量与全球化能力 2026年上半年，家居行业仍处于需求修复偏弱、盈利承压和结构分化并存阶段。 根据国家统计局于2026年7月27日发布的数据，2026年1-6月，家具制造业实现营业收入2,576.10亿元，同比下降8.6%，降幅较一季度有所收窄，但仍处于负增长区间；实现利润总额 45.70 亿元，同比下降 52.7%，利润端降幅明显大于 收入端，反映出行业在终端需求、价格竞争、渠道费用及运营效率等方面仍面临较大压力。 从外部市场看，美国作为全球最重要的家具消费市场之一，2026 年上半年也未出现明显的全面复苏。根据美国商务部 普查局数据，2026 年 6 月，美国零售和食品服务销售额环比增长 0.2%、同比增长 6.7%，但家具及家居用品门店销售额为 113.23亿美元，较5月的113.26亿美元基本持平，表现明显弱于整体零售。相关行业媒体据此认为，美国消费者并未停止 消费，但对于家具及家居用品等大额、耐用、可延后购买的品类仍较为谨慎，家居消费尚未形成持续增长动能。 进口端的数据也进一步印证了美国市场需求的阶段性压力。根据《今日家居》基于相关贸易数据整理的统计，2026 年 1-4 月，美国家具进口额分别为 37.0 亿美元、42.5 亿美元、38.4 亿美元和 40.6 亿美元，同比分别下降 20.5%、11.0%、 17.1%和 5.2%。虽然降幅在 4 月有所收窄，但整体仍处于同比下滑区间，说明美国市场库存消化、终端需求恢复和渠道补 货节奏仍然偏谨慎。 同时，中国家具出口结构也在发生变化。今日家居数据显示，2026 年上半年，中国家具出口额为 2,437.1 亿元，同比 微降0.8%；其中对美国出口558.0亿元，同比下降0.4%，美国仍是中国家具出口第一大目的国，占比为22.9%，但该占比 已从 2022 年的27.5%持续下降。上述变化说明，传统对美出口模式正在面临市场需求、贸易环境、供应链重构和价格竞争 等多重因素影响，家具企业单纯依赖出口规模增长已难以支撑长期竞争力。 与此同时，越南作为全球家具及木制品重要的生产和出口基地，其外贸及行业运行情况与公司的实际经营联系更加直 接。2026 年上半年，越南货物出口总额约为 2,665 亿美元，同比增长约 21.0%，整体出口仍保持较快增长；美国继续保持 越南第一大出口市场地位，越南对美国出口额约为865亿美元。 从家具相关行业看，根据越南海关数据，2026 年上半年越南木材及木制品出口额约为 86 亿美元，同比增长 4.9%，行 业总体保持增长。但不同市场之间呈现出较为明显的分化：其中，对美国出口额约为 43 亿美元，同比下降 6.5%，但美国 仍占越南木材及木制品出口总额的近50%，继续保持第一大出口市场地位；同期对中国出口约13亿美元，同比增长46.5%。 上述数据表明，2026 年上半年越南整体出口保持较强增长，但与家具消费密切相关的木材及木制品对美出口仍面临一 定压力。考虑到公司主要生产和出口基地位于越南，且美国是公司最重要的销售市场，越南家具相关产品对美出口的变化， 比单纯观察国内家具制造业数据更能反映公司所处的外部需求环境。与此同时，公司产品以智能电动沙发、智能电动床及 相关核心配件为主，与越南海关“木材及木制品”的统计范围并不完全一致，因此上述行业数据主要用于观察整体行业趋 势，不能直接等同于公司的具体产品和经营表现。 因此，公司认为，当前家居行业的核心问题已经不只是“行业规模是否增长”，而是企业能否在需求偏弱、价格承压 和渠道分化的环境中，形成更强的产品能力、品牌能力、供应链效率和本地化服务能力。对于以美国市场为核心的重要家 居企业而言，未来竞争将更多体现在对终端消费者需求的理解、对零售商痛点的响应、对产品结构的升级，以及对全球供 应链和本地市场资源的整合能力。 面对上述行业环境，公司将继续围绕“根基、平台、增长”的经营主题，以智能家居为长期发展方向，持续巩固在智 能电动沙发、智能电动床及核心部件领域的研发与制造优势，进一步提升产品智能化水平、核心客户服务能力和全球供应 链协同效率，不断优化产品结构、市场布局和业务模式，在行业调整周期中增强经营韧性，积蓄长期增长动能。 （二）2026年上半年经营业绩：主营经营保持韧性，汇率波动与关税税率变化对利润形成阶段性压力 2026 年 1-6 月，公司实现营业收入 15.65 亿元，同比下降 6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.08 亿元， 同比下降 28.79%。报告期内，公司经营业绩阶段性承压，但从经营结构看，主营业务盈利能力仍保持稳健，利润端的波动 主要受到汇率波动导致的财务费用上升，以及关税税率变化等外部因素影响。 首先，从主营经营质量看，公司毛利率为 38.63%，较 2025 年同期提升 0.23 个百分点。在收入同比有所下降、人民 币升值及大宗商品价格上涨等因素影响下，毛利率仍保持相对稳定并实现小幅提升，说明公司在产品结构、成本控制、供 应链效率及客户结构优化等方面继续发挥作用，主营业务本身仍具备一定的盈利能力和抗压能力。 其次，汇率波动对公司上半年业绩形成了较为明显的阶段性影响。2026 年1-6 月，受美元兑人民币及越南盾汇率波动 影响，在可比汇率口径下，公司出口业务折算为人民币后的营业收入较上年同期减少约7,097.76万元，约占同期营业收入 的 4.54%。也就是说，报告期内收入端的同比下降，除市场需求、客户节奏等因素外，也受到人民币升值带来的折算影响。 从汇率走势看，2026年上半年人民币兑美元整体呈升值态势：1-2月强势升值，3月下旬有所回调，4-5月加速冲高， 6月高位震荡，上半年累计升值约3.10%。由于公司出口业务占比较高，收入主要以美元结算，而财务报表以人民币列示， 因此人民币升值会直接影响出口收入折算后的人民币金额。在汇率变动以及公司外币资产负债结构的共同作用下，公司于 2026 年 1-6 月确认汇兑损失 15,639.99 万元，对当期利润形成较大压力。受此影响，报告期内公司财务费用为 13,223.40 万元，同比增加 17,505.54 万元，增幅达 408.80%，成为影响净利润表现的重要因素。由于财务费用中还包含 利息收入、利息支出及其他财务收支项目，因此汇兑损失金额与财务费用金额并非简单对应关系。 同时，美国关税政策变化对公司利润形成了一定压力。2025 年上半年，10%的对等关税自 4 月起实施，实际影响主要 集中在后三个月；而 2026 年上半年，公司对美出口相关产品在整个报告期内均适用 25%的关税税率。与上年同期相比，关 税税率明显提高，适用期间也由三个月延长至六个月。经测算，上述变化导致公司 2026 年上半年利润总额减少 3,389.49 万元。基于维护长期客户关系、保障业务连续性及后续合作的考虑，公司对部分关税影响采取了审慎、合理的分担安排。 相关因素在报告期内对公司利润产生了较为明显的阶段性影响。 此外，公司于 2023 年实施的第一期限制性股票激励计划已于 2023 年 7 月 7 日完成首次授予。报告期内，公司确 认股份支付费用 409.72 万元，较 2025 年同期的 843.75 万元有所下降，相关费用对当期业绩的影响较上年同期有所减 弱。 总体来看，2026 年上半年，公司业绩表现可以概括为：收入端受汇率折算和外部需求修复节奏影响有所回落，经营端 毛利率保持相对稳定并实现小幅提升，利润端主要受到汇率波动导致的财务费用上升、关税税率变化及相关阶段性因素扰 动。公司主营业务的盈利基础并未发生根本变化，未来仍将通过产品升级、客户结构优化、全球化产能布局、成本管理和 汇率风险管理，持续提升经营质量和抗波动能力。 （三）客户结构持续向优质零售渠道集中，美国核心市场经营质量进一步提升 2026年1-6月，公司客户结构继续呈现出更加清晰、更加健康的变化趋势。 报告期内，公司前十大客户全部来自美国市场，其中有 8 家（占比 80%）是家具零售商客户。这一结构变化表明，美 国市场仍然是公司最重要、最具战略价值的核心市场，而公司在美国的业务重心也正进一步向终端零售渠道集中。 从客户增长情况看，2026年上半年，公司前十大客户中有六成实现采购金额同比增长，增幅区间为2.29%至196.06%。 在美国住房、家具消费及零售行业仍处于修复阶段的大背景下，核心客户采购金额能够实现较高比例的增长，说明公司并 非单纯依赖行业周期回暖，而是凭借产品力、供应链响应能力、客户服务能力以及长期合作基础，持续提升在核心客户体 系中的份额和重要性。 新客户拓展方面，公司也取得了积极进展。 2026 年 1-6 月，公司新增客户 27家，其中 25 家为美国零售商客户， 进一步强化了公司在美国终端零售市场的渠道覆盖能力。值得关注的是，新增客户中有 2 家入选美国权威家具行业媒体 《Furniture Today》于 2026 年 5 月 26 日发布的全美“前 100 位家具零售商（Top100） ” 榜单。这说明公司新客户 拓展并非简单追求数量增长，而是在持续向更具规模、更具市场影响力、更具长期合作价值的优质零售商客户延伸。 与此同时，零售商客户在公司客户结构和收入贡献中的占比进一步提升。报告期内，美国零售商客户数量占美国家具 类客户总数的91.55%；对美国零售商客户的销售收入占公司上半年总营业收入的72.89%，占美国市场销售总额的77.30%。 这些数据共同说明，公司在美国市场的收入来源更加集中于终端零售渠道，业务与终端消费需求的联动更加紧密，客户结 构也更加贴近真实的市场需求变化。 总体来看，2026 年上半年，公司美国客户结构的变化，不仅体现为客户数量和收入占比的提升，更重要的是体现为客 户质量、渠道深度和业务稳定性的持续改善。随着公司在美国零售商客户中的覆盖率和合作深度不断提高，公司对核心市 场的理解、响应和服务能力也将进一步增强，为后续品牌建设、产品升级以及多品类业务拓展奠定更加坚实的渠道基础。 （四）四个品牌共享一个底层平台：从制造企业走向家居产业平台 2026年7月的美国拉斯维加斯行业展会，对匠心家居而言具有不同寻常的意义。在同一届展会上，我们分别通过MotoMotion、MotoSleep、SofaWorks和Palliser四个展厅面向市场。四个展厅、四个品牌、四种不同的市场定位，第一 次如此集中而清晰地呈现了公司近年来逐步形成的发展方向。 这并不是一次简单的展厅数量增加，也不是为了追求表面上的规模和声势。四个展厅的背后，是公司基于多年制造、 研发和客户服务能力，逐步构建起来的多品牌、多品类和多渠道业务格局。 1. 四个品牌，各自承担不同的市场任务 MotoMotion代表公司经过多年发展所积累的核心能力。公司长期深耕智能电动家具领域，围绕智能电动沙发、智能 电动床及核心部件，逐步建立了涵盖产品研发、智能控制、垂直整合、质量管理和规模化交付的完整能力体系，并与众多 重要客户建立了长期、稳定的合作关系。这些能力不仅构成公司持续拓展产品、市场和客户的坚实基础，也是其他品牌和 业务平台能够共享的底层支撑。 MotoSleep代表公司从智能电动家具进一步延伸至智能睡眠场景，并积极探索面向消费者的品牌建设。我们希望提供 的不再只是单一产品，而是围绕休息、睡眠与家庭健康需求，逐步构建更加完整的产品体系、场景解决方案和服务体验。 这意味着公司未来的发展不仅体现在产品品类的丰富，更体现在从研发制造优势向生活场景、消费需求和品牌价值的持续 延伸。 SofaWorks承担着公司拓展软体家具品类、丰富产品结构的重要任务。与MotoMotion主要聚焦智能电动家具不同，SofaWorks更加注重设计美学、材料品质与舒适体验，重点发展stationary sofa（固定式沙发）等产品。依托公司在产品 结构、材料应用、制造工艺和质量管理方面的长期积累，SofaWorks致力于将设计、皮革与面料、坐感体验和可靠品质有 机结合，逐步形成具有自身特色和市场竞争力的软体家具产品体系。 Palliser所代表的又是一种不同的价值。它拥有长期积累的品牌历史、设计传统和市场认知，也拥有与自身定位相匹 配的客户基础和渠道资源。尤其重要的是，Palliser长期坚持以消费者需求为导向的定制化模式，能够围绕产品组合、尺 寸、皮革与面料、颜色及功能配置等提供丰富选择，使消费者可以根据自身空间、审美和使用需求选择更加个性化的产 品。这种定制能力不仅体现在产品选择的多样性，也建立在设计开发、柔性生产、供应链协同和订单交付能力之上。 Palliser让我们有机会在原有研发制造与供应链优势之外，进一步理解和经营一个具有深厚积淀、鲜明定制特色的品牌， 并进入更加多元的产品领域和消费市场。 1. 前端差异化，后台平台化 四个品牌虽然分别面对不同的客户、渠道和消费群体，却并不是四项彼此割裂的业务。它们共享的是公司长期建立起 来的研发、设计、工程、制造、供应链、质量管理、信息系统和全球化组织能力；同时，每个品牌又需要保持自己的市场 定位、产品语言、销售团队和独立核算体系。 这正是我们希望逐步形成的业务结构：前端保持清晰和差异化，后台形成专业而高效的共享平台。前端的差异化，使 每个品牌能够更加准确地理解和服务自己的客户，避免所有产品和渠道混在一起；后台的协同，则让不同品牌可以共享公 司多年积累的能力，减少重复建设，提高资源效率，并在产品开发、成本控制、交付速度和质量保障等方面形成协同优势。 从更长远的角度看，这也意味着匠心家居正在从一家以产品制造和供应为主要特征的企业，逐步走向一个以制造为根 基、以创新为驱动，同时具备品牌经营、渠道服务和全球资源整合能力的家居产业平台。 我们强调“以制造为根基”，是因为无论品牌和渠道如何变化，真正稳定的产品质量、交付能力和成本竞争力，最终 都离不开扎实的制造体系。我们强调“以创新为驱动”，是因为仅仅依靠扩大产能和复制已有产品，并不足以支撑公司未 来的长期增长。只有不断创造新的产品、进入新的生活场景，并以新的方式服务客户，公司积累的制造能力才能转化为更 加持续的市场价值。 2. 协同必须经得起市场和财务检验 四个展厅并不代表公司的战略已经成功，更不意味着几个品牌放在一起就一定能够产生协同效应。真正的协同，需要 建立在清晰的品牌定位、独立的经营责任、严格的财务核算和实际的客户价值之上。每一项业务最终都要接受市场的检验， 也要以收入质量、盈利能力、现金回报和可持续增长证明自身价值。 但对我们而言，这次展会仍然是一个重要的阶段性标志。过去，公司未来的发展方向更多存在于规划、讨论和组织建 设之中；而在今年 7 月的拉斯维加斯，市场第一次能够通过四个不同的展厅，直接看到这一战略正在变成具体的品牌、产 品、团队和客户关系。 四个展厅彼此独立，却共享同一个底层平台；四种不同的市场定位，最终连接的是同一套长期积累的核心能力。我们 希望通过这种结构，让公司的增长来源更加多元，让不同业务之间能够相互支持，同时也让每一项业务的投入、产出和经 营责任更加清晰。 （五）MotoMotion的Store-in-Store（店中店）与MOTO Gallery（MOTO品牌展厅）：让平台能力真正走进零售现场 如果说四个品牌共享同一个底层平台，回答的是公司正在建设怎样的能力，那么 MotoMotion 的 Store-in-Store 和 MOTO Gallery，回答的则是这些能力如何进入市场、接近消费者，并最终转化为品牌影响力和销售机会。 1. 从单件产品展示走向系统化品牌表达 美国市场拥有数量众多的区域零售商和中小型家具零售商。他们同样需要有竞争力的产品、稳定的供应链和更加灵活 的服务，却未必能够得到大型供应商充分而有针对性的支持。自2023年开始，公司便持续与不同规模的零售商合作，根据 门店空间、客群和产品结构，逐步设计和提供更具识别度的MotoMotion品牌展示方案。 这些工作并不是简单摆放几件产品。公司围绕零售现场不断开发和优化定制电视柜、沉浸式产品演示、light box（灯 箱）、stackable cubes（可堆叠展示方块）、tear sheets（产品单页）及其他POP（卖场展示物料），希望帮助销售人员更 直观地介绍产品功能，也让消费者能够在相对有限的门店空间中，更清楚地理解MotoMotion的产品差异和品牌价值。 通过这些不断积累的项目，MotoMotion 产品已进入美国一千多家零售门店。过去的展示大多以单个产品组、局部区域 或较小规模的Store-in-Store形式存在；而Knoxville Wholesale Furniture落地的MOTO Gallery，则是公司第一次以更 完整、更系统的方式呈现品牌、产品与零售场景。 2. Knoxville MOTO Gallery：一次具有代表性的市场落地 Knoxville Wholesale Furniture的创始人兼所有者Tim Harris，在当地市场和美国家具零售行业拥有丰富经验。更 重要的是，他长期亲力亲为，并以许多具有独创性的经营方式获得行业尊重。对于家具零售而言，真正有价值的判断往往 来自长期面对消费者、理解销售现场、知道什么样的产品和呈现方式能够打动顾客。正因如此，Tim 及其团队对 MOTO Gallery 的认可，对我们具有特别的意义。 在Gallery建设过程中，Knoxville团队并不是机械地把产品排进一个区域，而是针对每一组产品搭配合适的地毯、茶 几、边几和灯具，使整个空间更接近消费者真实的家庭使用场景。这样呈现出来的，不再是一排彼此孤立的沙发，而是一 个能够让消费者停留、体验、比较并产生想象的完整生活空间。 在现场布置尚未完成时，Tim就特别向公司表示，MOTO Gallery“looks fabulous”，并称团队非常荣幸成为美国第一 家开设 MOTO Gallery 的零售商。除 Gallery 中的功能产品外，他们还订购了在拉斯维加斯展厅看到的三组“stationary leather sofas”（固定式皮沙发）。这一反馈说明，当公司的不同产品能力以更完整的场景被呈现出来时，零售商能够看 到的机会也会超过原先单一品类的合作范围。 3. Gallery的价值不只体现在一次订单 Gallery 真正重要的价值，并不只是增加一笔订单或者扩大一块展示面积。它首先能够帮助零售商提升销售效率：消 费者可以更直观地理解功能、材料和舒适性差异，销售人员也拥有更加完整的讲解工具。其次，它让MotoMotion的品牌形 象在零售终端得到持续沉淀，而不是在产品交付后便被完全隐藏在零售商自己的体系。 更进一步看，Gallery 还是连接产品研发、零售商反馈、销售团队和消费者需求的长期接口。客户对款式、坐感、面 料、功能、价格和展示方式的反馈，可以更快地回到公司内部；公司开发的新产品、新功能和新的数字内容，也可以通过 Gallery更有效地触达市场。 未来，公司还希望逐步推动线下Gallery与线上内容之间的联动。零售店不仅可以是Point of Sale（销售终端），也 可以成为 Point of Media（传播媒介）。通过二维码或其他数字入口，消费者可以进一步看到产品演示、工厂、研发能力 和使用场景；线上内容也可以反向为零售商创造认知、兴趣和到店流量。 4. 从第一个Gallery走向可复制的渠道能力 Knoxville MOTO Gallery是一次重要的开始，但我们不会因为第一个项目获得积极反馈，就简单追求Gallery数量。 每一个 Gallery 都需要结合零售商的经营能力、门店位置、客群结构、展示空间和双方投入进行判断。公司真正希望建立 的，是一套可以因店制宜、持续优化，同时又能够保持品牌一致性的渠道服务能力。 当这套模式逐步成熟后，公司共享平台中的设计、产品、制造、供应链、POP、数字内容和销售支持能力，就可以通过 更多合适的零售伙伴走向消费者。它既帮助中小型零售商获得更具竞争力的产品与更完整的销售工具，也使MotoMotion能 够在不脱离现有零售体系的前提下，逐步扩大品牌覆盖和市场影响。 因此，Store-in-Store和MOTO Gallery并不是独立于公司平台战略之外的一项营销活动，而是平台能力在零售终端的 具体落地。前一部分所讲的共享能力，只有在客户现场创造真实价值，才可能最终转化为更加稳健和持续的增长。 （六）企业资金安全与选择：在机会、效率与风险之间保持纪律 公司在推进品牌、渠道和全球化布局的同时，也始终把资金安全放在重要位置。对于一家处于业务拓展阶段的企业而 言，市场上并不缺少机会，真正稀缺的是在众多机会面前保持选择能力，并让每一项投入都符合公司的长期战略、风险承 受能力和股东利益。 1. 资金安全首先意味着保持选择权 我们理解的资金安全，并不只是把现金留在账上，也不是因为担心风险而停止投资。更重要的是，在任何时候都保持 足够的流动性和应对能力，使公司能够履行对员工、客户、供应商和其他合作伙伴的责任，也能够在外部环境发生变化时 迅速作出调整。 家具行业具有一定周期性，全球贸易政策、关税、汇率、原材料、运输成本和零售需求都可能发生变化。公司只有保 持稳健的资产负债结构和充足的流动性，才不会因为短期市场波动被迫作出不利选择，也不会为了维持某一项扩张而牺牲 其他更重要的长期机会。 2. 利息和效率重要，但安全与流动性优先 对于暂时闲置的资金，公司当然应当通过合理的账户安排、币种匹配和短期有息存放提高使用效率。但我们的原则始 终明确：利息是次要的，资金安全和流动性优先。任何期限安排都必须与未来的真实资金需求相匹配，不能因为追求短期 收益而影响集团正常调拨，更不能让资金进入权属、债务关系或控制边界不够清晰的账户和主体。 随着公司在中国、美国、加拿大、越南、柬埔寨等多个国家开展业务，资金管理不仅需要关注收益率，还需要同时考 虑汇率、税务、合规、银行操作、付款主体和审计链条。每一笔重要资金都应当有清楚的用途、审批依据、收付款主体、 银行凭证和后续核对，形成完整而可追溯的闭环。 3. 不以规模代替回报，不以故事代替现金流 在评估新品牌、新渠道、新展厅、仓储、并购整合和其他业务机会时，公司不会只看收入规模、市场声量或表面上的 增长速度。我们更关心这些项目能否真正创造客户价值，能否形成合理的毛利和现金回报，是否会占用过多营运资金，以 及失败情况下的风险是否处于公司可以承受的范围。 这同样适用于前面提到的共享平台和MOTO Gallery。共享平台的意义在于减少重复建设、提高资源效率，而不是为更 多品牌提供无边界投入；Gallery 的价值在于提升零售效率和品牌影响，而不是简单追求门店数量。每一项业务都需要有 明确的责任主体、预算、阶段目标和检验标准，并在实际经营中不断复盘。 4. 选择有所为，也选择有所不为 企业经营中最困难的往往不是发现机会，而是放弃不适合自己的机会。资源始终有限，管理层的时间、组织能力和资 金都必须投入到最有长期价值的方向。公司会积极把握与核心能力相关、能够形成协同、风险边界清晰的机会；对于偏离 主业、回报逻辑不清、控制能力不足或可能显著削弱资金安全的项目，则保持审慎。 这种审慎并不意味着保守。相反，正因为公司重视资金安全和资本纪律，才有能力在真正重要的机会出现时果断行动。 充足的流动性、清晰的财务边界和严格的审批机制，使公司能够在行业调整期继续投资研发、产品、品牌、渠道和全球供 应链，并为长期增长保留空间。 5. 全球化布局需要组织能力和文化重建作为支撑 在本报告准备期间，我们来到加拿大，与当地团队一起工作，并围绕业务承接、组织建设、产品规划、客户服务、供 应链协同及后续市场拓展等事项进行了多轮深入交流。 通过这段时间的面对面沟通，我们更加真切地感受到，全球化布局并不仅仅意味着进入新的市场、取得新的品牌或拓 展新的业务，更意味着需要在不同国家、不同团队和不同文化之间，建立共同的目标、清晰的规则和高效的执行体系。 对于一家正在推进全球化布局的企业而言，真正的挑战并不只是把产品卖到更多市场，也不只是完成某一个项目或某 一次交易，而是能否把制造能力、产品能力、客户理解、供应链效率和本地团队经验有效结合起来，形成可以持续复制和 不断改善的组织能力。只有当不同区域、不同团队能够在共同目标下协同工作，公司的全球化布局才不会停留在形式上的 扩张，而能够真正转化为经营效率、客户价值和长期竞争力。 这段经历也让我们更加深刻地意识到，企业文化不是写在文件里的口号，而是体现在日常决策、沟通方式、资源配置 和责任承担之中。无论是在中国、美国、越南，还是在加拿大、柬埔寨，公司都需要在尊重当地团队经验和市场特点的基 础上，逐步形成统一的经营原则和管理标准。下一阶段，公司将继续以稳健、务实的方式推进海外业务整合和全球化协同， 在提升经营效率和控制经营风险的同时，为公司长期发展打下更加扎实的基础。 6. 以长期股东价值作为最终尺度 我们希望向投资者传递的核心信息是：公司正在建设新的平台、进入新的市场并尝试新的增长方式，但不会为了证明 增长而盲目扩张，也不会用短期数字掩盖长期风险。每一个品牌、每一个渠道和每一项投入，最终都应当以收入质量、盈 利能力、现金回报和可持续增长来证明自身价值。 从四个品牌共享一个底层平台，到MotoMotion的Store-in-Store和MOTO Gallery逐步走进零售现场，再到公司对资 金安全、流动性和投资回报的持续重视，这三者并不是彼此独立的主题。它们共同构成了公司的经营逻辑：以制造和创新 能力建立平台，以真实客户价值推动市场落地，再以审慎的资本纪律保障长期发展。 我们相信，真正可持续的增长既需要进取，也需要克制；既需要看到机会，也需要守住边界。公司将继续在两者之间 保持平衡，以更加稳健、透明和负责任的方式使用股东交付给我们的每一份资源。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
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