[中报]中欧趋势LOF (166001): 中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF）2026年中期报告
原标题:中欧趋势LOF : 中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF）2026年中期报告 2026年中期报告 2026年6月30日 基金管理人：中欧基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 送出日期：2026年8月29日 §1重要提示及目录 1.1重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意。 基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026年08月28日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2026年01月01日起至2026年06月30日止。 1.2目录 §1重要提示及目录................................................................21.1重要提示....................................................................21.2目录........................................................................3§2基金简介......................................................................52.1基金基本情况................................................................52.2基金产品说明................................................................52.3基金管理人和基金托管人......................................................52.4信息披露方式................................................................62.5其他相关资料................................................................6§3主要财务指标和基金净值表现....................................................63.1主要会计数据和财务指标......................................................63.2基金净值表现................................................................7§4管理人报告...................................................................114.1基金管理人及基金经理情况...................................................114.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...............................124.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明.....................................124.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.............................134.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望.............................144.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明...................................154.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明.....................................154.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明.................15§5托管人报告...................................................................155.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明.......................................155.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.....165.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见...............16§6半年度财务会计报告（未经审计）...............................................166.1资产负债表.................................................................166.2利润表.....................................................................176.3净资产变动表...............................................................196.4报表附注...................................................................21§7投资组合报告.................................................................467.1期末基金资产组合情况.......................................................467.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................467.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细.................477.4报告期内股票投资组合的重大变动.............................................497.5期末按债券品种分类的债券投资组合...........................................507.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细...............507.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细.........517.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细...............517.10本基金投资股指期货的投资政策..............................................517.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明..................................517.12投资组合报告附注..........................................................51§8基金份额持有人信息...........................................................528.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.........................................528.2盈利投资者数量占比.........................................................528.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...................................538.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况...................53§9开放式基金份额变动...........................................................53§10重大事件揭示................................................................5410.1基金份额持有人大会决议....................................................5410.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................5410.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼..............................5410.4基金投资策略的改变........................................................5410.5为基金进行审计的会计师事务所情况..........................................5410.6管理人、托管人及相关从业人员受调查或处罚等情况............................5410.7基金租用或者通过证券公司交易单元进行证券投资的相关情况....................5510.8其他重大事件..............................................................57§11影响投资者决策的其他重要信息................................................5811.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况.....................5811.2影响投资者决策的其他重要信息..............................................58§12备查文件目录................................................................5812.1备查文件目录..............................................................5812.2存放地点..................................................................5812.3查阅方式..................................................................58§2基金简介 2.1基金基本情况
3.1主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为期末余额，不是当期发生数)。 3、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧新趋势混合（LOF）C
中欧新趋势混合（LOF）X
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较注：本基金于2018年3月21日新增C类份额，图示日期为2018年3月22日至2026年06月30日。 注：本基金于2015年10月8日新增E类份额，图示日期为2015年10月12日至2026年06月 30日。注：本基金于2021年7月12日新增X类份额，图示日期为2021年7月13日至2026年06月30日。 §4管理人报告 4.1基金管理人及基金经理情况 4.1.1基金管理人及其管理基金的经验 日正式成立。股东为WP Asia Pacific Asset Management LLC（华平亚太资产管理有限公司）、国都证券股份有限公司、上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）、上海穆延投资管理合伙企业(有限合伙)及自然人股东，注册资本为2.20亿元人民币，旗下设有北京分公司、深圳分公司、中欧盛世资产管理（上海）有限公司、上海中欧财富基金销售有限公司、中欧基金国际有限公司和中欧私募基金管理（上海）有限公司。截至2026年6月30日，本基金管理人共管理243只开放式基金。 4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。 - 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。 本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有9次，为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 中欧基金主动权益团队坚持基于基本面深度研究的中长期价值投资理念，宏观、中观、微观多视角比较验证，尽量领先市场洞悉未来，抓住产业趋势或上市公司中长期价值低估机会，力争为投资者创造更好的长期回报。 在投资决策中，我们的出发点基于产业趋势、中长期价值低估，或者两者的结合，有三种不同的投资情形。第一种情形是，在左侧成功捕捉到产业趋势的低位区间，行业头部优质企业的中长期价值往往处于低估状态。它同时满足产业趋势底部和中长期价值低估双重条件，这是我们最有信心且敢于重仓持有的情形。由于对未来的预测存在一定不确定性，我们不会只投资于一两个行业。因此，在难以找到足够多同时满足这两个条件的个股时，我们进行综合考量。第二种情形是产业趋势机会为主，我们考虑未来产业趋势好转的确定程度以及自己对产业的理解是否领先市场来全市场比较，并根据行业中重点公司长期价值偏离程度来决定是否投资该个股及投资比例；第三种情形是中长期价值低估机会为主，我们根据中长期价值低估幅度以及行业景气度稳定程度来全市场比较并确定投资比例；以上三种情形下，具体投资比例还要考虑个股流动性。 在过往多年的投资组合管理中，同时具备产业趋势低位区间和中长期价值低估特征的个股占比通常不高。产业趋势机会和中长期价值低估机会各占组合其余部分一半左右。在牛市中，中长期价值低估的机会相对较少，产业趋势类投资比例高；而在熊市中，同时满足两个条件的机会更多。 2026年上半年，A股市场整体呈现震荡上行后的结构性分化格局。年初在市场风险偏好回升的推动下，周期板块表现活跃，带动指数上行；2月末中东地缘冲突的全面升级成为市场的重要转折点，引发全球避险情绪升温，主要股指出现明显回调。进入二季度，随着中东局势总体趋于一方面，与AI资本开支密切相关的算力硬件板块走势强劲，通信、电子等行业表现突出；另一方面，消费和周期等与内需相关的板块走势偏弱，与宏观数据中消费投资转弱、AI相关出口高景气的格局相一致。海外方面，中东地缘冲突虽在二季度有所缓和，但其对全球能源供应和通胀预期的扰动贯穿上半年。美联储货币政策路径在上半年出现反复，从年初的降息预期到二季度转向维持高利率甚至考虑加息，导致全球流动性环境持续处于观察期，对大宗商品和全球风险资产估值形成压制。 基于上半年复杂多变的市场环境，本基金的操作思路主要围绕两条主线展开。一方面我们持续看好并逐步加大了对AI产业链的配置，尤其聚焦于资本开支扩张确定性最强、订单能见度最高的算力硬件环节——光模块、国产AI芯片、服务器代工等细分领域，它们受益于大模型实用性提升与应用加速落地，进入高景气周期。另一方面，对于有色金属和化工等周期类资产，一季度基于对流动性改善和供需格局优化的判断保持超配。但进入二季度后，随着中东地缘冲突趋于缓和、油价中枢抬升对需求的抑制显现，以及美联储降息预期反复导致美元走强，上述品种的盈利预期和股价表现面临压力。我们据此逐步降低了相关配置比例，将资金重新分配至景气度更确定的AI方向。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本报告期内，基金A类份额净值增长率为5.99%，同期业绩比较基准收益率为8.55%；基金C类份额净值增长率为5.56%，同期业绩比较基准收益率为8.55%；基金E类份额净值增长率为5.99%，同期业绩比较基准收益率为8.55%；基金X类份额净值增长率为5.84%，同期业绩比较基准收益率为8.55%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望下半年，宏观层面并不构成系统性冲击。国内GDP增速保持平稳，海外地缘政治边际缓和、油价自高位回落，叠加关税滞后效应逐步消化，以及AI产业发展带来的经济K型分化对就业与总需求的负面拖累，三者共同作用下，全球主要央行连续加息的支撑逻辑并不充分。流动性方面，全社会流动性处于正常偏宽状态，M2持续高于名义GDP增速3个百分点以上，且高于社融，表征货币派生超出实体信贷需求。股市层面，尽管大股东减持、定增及ETF净赎回规模增加，但投资者新开户增加的资金维持了股市资金面的基本平衡。估值层面，全市场整体估值并不极端，高估值主要集中在科创板及科技硬件一端，其余板块多数处于合理或偏低区间。在宏观无显著冲击、流动性正常的背景下，股市短期不会因高估值发生系统性大调整，但结构矛盾需要被正视。 我们看好AI的长期产业趋势，同时密切关注行业收入源头，大模型公司的收入增长及产品价拥挤度高的三重约束，其投资性价比明显降低。更深一层，AI硬件公司本质是制造业，供需格局缓解后利润率将剧烈波动，2027年前后关键产能投放将显著改善紧张局面。因此，我们计划择机降低AI硬件投资比例，卖出高估值的非核心AI硬件持仓。同时在两个方向寻找投资机会，一是产业趋势向好且不拥挤的机器人、创新药等新兴产业；二是中长期价值低估且景气趋稳的传统方向，非银金融、有色金属、基础化工、部分消费优质企业估值已进入长期合理区间，部分子行业随PPI温和回升具备盈利弹性，下半年逐步增配以平衡组合。 4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 报告期内，本基金管理人严格按照本公司制订的《估值委员会议事规则》以及相关法律法规的规定，有效地控制基金估值流程。公司估值委员会主席为总经理，投票成员包括主席、权益及固定收益研究总监、基金运营总监、监察稽核总监、风险管理总监，非投票成员（列席表达相关意见）包括公司高管、投资组合经理、中央交易室负责人、战略规划及业务发展部负责人、主席指定的其他相关人士。估值委员会负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允、合理，防止估值被歪曲进而对基金持有人产生不利影响。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关意见和建议。 本基金管理人按照最新的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金投资品种进行估值。具体估值流程为：基金日常估值由基金管理人进行，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核，基金份额净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以XBRL形式报给基金托管人，基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人依据本基金合同和有关法律法规的规定予以公布。报告期内相关基金估值政策的变更由托管银行进行复核确认。 上述参与估值流程人员均具有估值业务所需的专业胜任能力及相关工作经历。上述参与估值流程各方之间不存在重大利益冲突。 4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 本基金本报告期未进行利润分配，符合相关法规及基金合同的规定。 4.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明本报告期内基金管理人无应说明预警信息。 §5托管人报告 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 报告期内，本托管人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，诚信、尽责地履行了基金托管人义务，不存在损害本基金份额持有人利益的行为。 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明报告期内，本托管人根据自身能够获取的数据和信息，依据国家有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对基金管理人在本基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金收益的计算、基金费用开支等方面进行了必要的监督、复核和审查，未发现其存在任何损害本基金份额持有人利益的行为；基金管理人在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。 5.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本托管人根据自身能够获取的数据和信息，认真复核了本中期报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，认为其真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 §6半年度财务会计报告（未经审计） 6.1资产负债表 会计主体：中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF） 报告截止日：2026年6月30日 单位：人民币元
6.2利润表 会计主体：中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF） 单位：人民币元
会计主体：中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF） 本报告期：2026年1月1日至2026年6月30日 单位：人民币元
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