柳药集团集采承压但零售高增处方外流加速

时间：2026年08月28日 23:32:49 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，柳药集团2026年上半年营收105.26亿元，同比增长2.2%；归母净利润3.69亿元，同比下降14.0%，呈现增收不增利特征。毛利率微降0.63个百分点至10.44%，但经营性现金流净额达1.36亿元，同比大增53.3%，经营质量明显改善。

　　
　　近期机构研报指出，利润下滑主因中药饮片和配方颗粒落地集采，叠加补缴税款影响；批发与工业板块分别下滑5.4%、50.9%，而零售板块收入大增31.0%，DTP特药收入同比飙涨47.1%，占零售比重近八成。公司加快加盟拓店，医保双通道及门诊统筹门店持续扩容，终端网络韧性增强。

　　
　　研报认为，短期阵痛源于政策执行节奏，但处方外流红利正加速兑现，零售占比提升+门店结构优化有望带动整体盈利中枢上移。工业省外拓展稳步推进，集采影响逐步消化后，业绩修复可期。目标价19.37元，维持买入评级。