国投电力雅砻江短期承压 长期水风光一体化兑现成长

时间：2026年08月28日 22:32:25 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国投电力2026年上半年营收238.86亿元、归母净利润35.35亿元，同比分别下降7.05%和6.83%，主因雅砻江来水偏枯致水电发电量降17.48%。但电价同比上涨3.68%，二季度更达8.29%，有效对冲电量下滑；火电电量微增0.91%，新能源风电光伏电量分别增6.42%、37.17%；财务费用同比下降21.42%，大股东拟增持1.5亿元。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压不改长期逻辑。研报认为，雅砻江流域牙根二级等多座电站持续推进，2035年起陆续投产，叠加在建火电及燃机项目，装机成长确定性强。研报指出，水风光一体化模式已显韧性——新能源毛利率仅微降1.5个百分点，而整体清洁能源资产优质、分红稳定(股息率3.73%)、估值仅14倍，成长性与现金流优势并存。研报认为，‘十五五’期间公司水电、火电、风光装机同步扩张，稀缺成长属性持续兑现，构成股价核心支撑。