口子窖深度调整期承压 但结构升级+渠道下沉蓄力复苏

时间：2026年08月28日 21:57:33 中财网

　　CFi.CN讯：口子窖2026年中报显示，上半年营收19.52亿元、同比降22.9%，归母净利润3.65亿元、同比降49.0%；二季度单季净利仅0.36亿元，同比下滑65.4%。毛利率下滑5.7个百分点至67.4%，销售费用率升至17.9%，经营现金流同比降29.6%，合同负债大幅减少56.7%。

　　
　　近期机构研报指出，业绩下滑主因行业深度调整——宴席与商务场景持续疲软，徽酒省内竞争白热化，渠道正加速去库存。但研报认为，公司主动控货稳价、下沉县级乡镇市场，强化基本盘；中低档酒逆势增长，分别+4.4%、+5.3%，反映消费分层下的结构性韧性。

　　
　　研报强调，公司聚焦市场、结构、品牌“三个升级”，兼系列培育有望突破，营销体系理顺后，若需求回暖将迎内外共振。当前18倍动态PE处于历史低位，估值已部分反映悲观预期。