乖宝宠物主粮高增23.87% 品牌壁垒+产能扩张支撑长期成长

时间：2026年08月28日 21:47:17 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年上半年营收35.43亿元，同比增长10.01%；但归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%，主要受毛利率下滑、销售费用增长及汇兑损失拖累。主粮收入达23.32亿元，同比大增23.87%，占总营收超六成，线上直销占比升至41.17%，抖音与阿里系订单超2212万笔。

　　
　　近期机构研报指出，短期利润承压源于行业价格战加剧及25H1高基数效应，但主粮品类持续放量验证龙头定价权与渠道掌控力。研报认为，麦富迪连续六年天猫第一、弗列加特升级含奶猫粮全国销冠、康弗临床营养品牌落地，构成高端矩阵护城河；在建30万吨主粮产线、新西兰项目及可转债募资11亿元，将显著提升产能弹性与全球化供应能力。

　　
　　研报指出，尽管26年利润承压，但26-28年收入复合增速达16%，净利润三年翻倍，PE从33X降至20X，估值消化空间明确。自主品牌主粮逻辑未变，成长确定性仍是股价核心驱动。