新乳业低温增长超预期 补税扰动不改盈利上行

时间：2026年08月28日 19:47:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新乳业2026年中报营收58.1亿元、同比增5.2%，归母净利润4.7亿元、同比增17.2%；单季度Q2净利润同比增5.8%，但剔除补税影响后实际增速达24%。低温奶收入双位数增长，直销与新兴渠道如山姆、零食量贩均实现双位数增长，主营收增速达9.2%，显著高于表观营收。

　　
　　近期机构研报指出，公司毛销差持续扩张，费用率全面下行，Q2净利率仍提升至9.6%，反映经营质量扎实。研报认为，补税属一次性会计调整，不影响主业盈利趋势；“五年倍增”目标有望提前达成，26H1净利率已达8.2%，较23年翻倍有余。

　　
　　研报指出，鲜立方战略进入体系化阶段，低温+特色酸奶双强驱动，高毛利品类占比提升，叠加“333”奶源结构缓冲成本波动，原奶涨价扰动有限。活润、唯品等第二梯队品牌正向10亿级迈进，成长路径清晰，估值仍有提升空间。