华尔街再度爱上软件股

时间：2026年08月28日 17:28:19 中财网

　　忘掉所谓 “SaaS 末日论” 吧！眼下迎来的是 SaaS 复兴(有人戏称 “SaaS 复兴纪元”)。Salesforce(252.05, 46.43, 22.58%) 周三晚间发布 7 月财季亮眼财报后，该股周四暴涨 23%，带动 ServiceNow、Figma、Asana 等一大批前期遭受重创的软件板块个股集体反弹。本轮行情，标志着市场对软件板块的情绪发生重大转折；此前市场一直担忧人工智能会冲击传统软件行业，板块因此承压。

　　周四的上涨行情也蔓延至并未卷入 “SaaS 末日” 抛售潮的网络安全个股：CrowdStrike(227.96, 38.78, 20.50%) 上涨 20.5%，Okta 大涨 29%，两家公司同样在周三披露财报。但市场目光的焦点集中在 Salesforce 身上。作为规模最大、知名度最高的软件巨头之一，该公司股价今年一度较 2025 年末收盘点位大跌 43%。而至周四收盘，其年内跌幅已经收窄至仅 4%，那段惨淡的阶段或许已经落幕。

　　当然，投资者情绪仍有可能再度反转。客观来看，Salesforce 本季度财报本身并不算十分亮眼：营收同比增长 11%，较一季度增速回落 2 个百分点；若剔除去年 11 月收购 Informatica 带来的业绩贡献，有机增长率仅 6.4%。不过公司给出预期：下半年依靠开拓新客户、推动现有客户增加采购(而非依靠收购)，有机增速将小幅回升。正是这一预期，推动 Salesforce 上调全年营收指引。

　　一切本质上都是预期的博弈。投资者似乎意识到，此前市场过度恐慌 AI 带来的威胁，对软件股进行了过度抛售。软件企业依旧保持增长，只是扩张速度有所放缓。KeyBanc 分析师杰克逊?阿德周四表示：“我们逐渐形成共识，企业软件业务的生命力远比想象中更强，不会就此消亡。这就解释了为什么 Salesforce 财报只是尚可、算不上惊艳，却引发市场如此剧烈的正向反应。” 此言不虚。

　　科技行业并购潮再起
　　如今的市场环境，早已不是莉娜?汗执掌联邦贸易委员会(FTC)时期。英伟达宣布以 129 亿美元收购 Hugging Face，这也是过去 18 个月科技行业一连串大型收购当中的又一笔。其他重大交易包括传闻 Stripe 斥资 70 亿美元收购 OpenRouter、SpaceX 收购 Cursor、Salesforce 收购 Informatica，以及谷歌(337.71, -1.39, -0.41%)收购 Wiz。

　　拜登政府时期 FTC 主席莉娜?汗，曾为阻止 Meta 收购 VR 初创企业 Within 而诉诸法庭(最终失败)，其核心理念就是不允许大型科技企业随意收购初创公司。由此不难推断，特朗普政府时期落地的绝大多数并购交易，放在当年大概率无法获批，至少会经历激烈的监管对抗。

　　各大科技巨头仍在物色新的收购标的，它们清楚，宽松的反垄断监管窗口期大概只剩两年。