农行含农率高企推升CD定价 农业银行负债优势凸显

时间：2026年08月28日 14:41:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，农业银行今年同业存单余额约2万亿元，叠加非银存款规模达6.5-7.0万亿元，合计占货币基金与理财总规模比例约17%。监管要求单一银行同业存单+存款在货基及现金理财中占比不得超过20%，部分机构已接近额度上限。

　　
　　近期机构研报指出，“含农率”偏高反映农行在大行中非银存款依赖度更高，源于其信贷扩张领先、资产端景气度强，倒逼司库更倚重同业负债来匹配久期。这使农行CD提价诉求持续强于其他大行，当前与可比同业价差稳定在1bp左右。

　　
　　研报认为，这种结构性分化并非短期扰动，而是农行负债管理能力的体现。在“不缺头寸、缺久期”的背景下，其主动负债工具运用更灵活，商金债放量也正缓解同存供给压力。市场逐步接受农行作为CD定价“凸点”，意味着其负债端议价力和稳定性被重新定价。