会稽山高端化提速 省外扩张打开第二增长曲线

时间：2026年08月28日 13:16:47 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，会稽山2026年半年报营收8.5亿元、同比增4.4%，归母净利润1.3亿元、大增37.0%；Q2净利0.1亿元，同比暴增6393.3%，合同负债环比降0.3亿元，反映终端动销顺畅、回款积极。中高端黄酒收入占比升至71%，H1达6.0亿元、同比+14.2%，普通黄酒收入下滑13%；省外其他地区收入同比狂增76.6%，Q2更达334%，河南、吉林等地大商合作持续落地。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从“区域黄酒”向“全国性中高端黄酒品牌”跃迁。研报认为，高毛利中高端产品放量+省外高弹性招商双轮驱动，已实质性改善盈利结构——H1毛利率微升至55.9%，净利率提升3.6个百分点；Q2虽因加大市场培育致单季净利率仅2.5%，但销售费用率可控，为后续利润释放埋下伏笔。

　　
　　研报指出，当前黄酒渗透率仍低，而会稽山凭借兰亭、1743等IP和高代理利润优势，在白酒渠道利润收缩背景下获大商主动承接，省外扩张可持续性强。业绩预测上调至2026-2028年净利CAGR超30%，估值由34倍降至20倍，成长性开始被重估。